中国乳业拐点来临
成本桎梏企业利润

中国乳业拐点来临成本桎梏企业利润

本报记者林瑞泉/摄

中国乳业的春天真的来了吗?近日出炉的中经乳制品产业景气指数报告显示,三季度产业景气指数为97.8，较上季度微升0.1。利润总额和固定资产投资同比增速较上季度有所加快；价格持续上涨，库存明显下降。同时,多家上市乳企也发布了靓丽的三季度报。

上市乳企全线飘红

业绩领跑股市

据统计，全国653家规模以上乳制品企业，1至8月利润总额同比增长11.7%，产品销售率在97%以上；亏损企业亏损额同比下降42.07%，降幅较大。企业的盈利增多，亏损减少，表明乳制品企业发展状况良好。

从5家上市乳企财务数据来看，前三季度，贝因美（002570）、光明乳业（600579）、伊利股份

（600887）、三元股份（600429）股价涨幅分别达到186.7%、143.0%、105.3%和36.2%，而同期食品饮料行业指数只上涨7.9%，上证指数和深证指数分别上涨15.7%和32.5%。仅在三季度，上述四家上市公司股价就分别上涨48.8%、74.9%、42.8%和76.1%，显著超越A股市场，为投资者带来了丰厚回报。

其中，伊利股份三季报显示，公司在报告期内实现营业总收入365.7亿元，同比增长11.13%，实现归属于上市公司的净利润为25.16亿元，同比增长84.12%。

作为唯一一家亏损的乳业公司，三元股份三季报显示，公司在报告期内实现营业总收入为27.64亿元，同比增长3.28%；实现归属于上市公司股东的净利润为-8658.18万元，同比下降261.27%。另外，如果剔除政府补助的409.69万元，亏损还将扩大。

数据显示，5家乳业上市公司今年三季度实现营业总收入共365.73亿元，平均增长率为18.14%；实现归属于上市公司股东的净利润合计约25.16亿元，平均增长率-12%。值得一提的是，5家乳业上市公司净利润同比增长率为负的原因是受到三元股份亏损，净利润大幅下滑所致。对于三元股份业绩的表现，公司表示，亏损因市场因素、原辅材料价格上涨及投资收益下降等所致。

而在业内人士看来，三元股份的业绩一直不给力的原因，主要与当初重组三鹿奶粉和湖南太子奶以及其所投资的麦当劳有关。中投顾问食品行业研究员简爱华接受媒体采访时表示，三元未来发展仍将承受较大压力，主要是来自于婴幼儿奶粉领域。

成绩低于期望

遭遇投资者抛售

虽然上述5家乳企交出的成绩单中，仅有三元股份一家不尽如人意，但是，在资本市场中，5家上市公司的股价近日来却遭到投资者用脚投票。根据同花顺数据统计显示，乳业上市公司股价从10月23日起开始连续下挫，截止到10月30日，短短6个交易日内，5家公司的市值总共蒸发了236.44亿元。

10月28日开盘，贝因美便直接坐上跌停板，深交所盘后交易数据显示，贝因美遭到机构大肆甩卖。29日，贝因美股价继续重挫6.95%。据不完全统计，其股价两天下跌17%，市值蒸发超42亿元。而10月31日，伊利股份一份略低于市场预期的三季报令其股价开盘便下挫至“一”字跌停，当日市值从933亿元跌至840亿元，一日蒸发市值近百亿元。

对此，有分析师指出：“这主要还是业绩低于预期，此前市场对伊利三季报业绩抱有较高的想法，结果没有被满足。白云山、苏宁云商等报收跌停也是这种情况。”此前，一家知名券商分析师在其研报中称，“预计伊利股份1—9月净利润增长98%左右或以上，继续超预期。”今年半年报时，伊利股份净利润增幅高达128.22%。三季度，相关部门对于国产奶粉品牌的扶持也屡见报端，作为国产奶粉领先企业，伊利也同样受益。行业竞争更为理性、奶粉增长有望超预期，这也是券商敢于预测伊利三季报较高增幅的原因。

相对于市场的高预期，伊利第三季度表现并不尽如人意。单季度来看，伊利股份实现营业收入125.49亿元，净利润7.78亿元，同比增幅分别达到8.22%和28.6%，但环比则分别增长2.06%、下降37.83%。三季度净利润环比下降的原因是短期成本的快速上升对公司毛利率构成压力。第三季度，伊利毛利率为26.19%，同比下降3.7个百分点，环比下降3.24个百分点。

原奶价格上涨

龙头企业迎来高速发展

一位乳业人士称，由于规模养殖步伐不及乳制品需求，当前国内乳制品业正在面临最为严重的“奶荒”，最直接的表现是生鲜乳价格上涨、部分液态奶产品断货等。数据显示，三季度国内主产区原奶价格上涨了6%。据农业部定点监测，10月份第3周(采集日为10月16日)，内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格报3.80元/公斤，比前一周上涨0.8%，同比上涨14.8%。

业界认为，未来从基本面而言，伊利股份整体仍将维持较快增长速度，但同时也面临一定的成本压力。乳业专家宋亮表示，从当前行业数据来看，乳制品1—8月产量达1744.05万吨，同比增长11.15%，市场需求量仍在扩大。此外，在国有高端奶粉地位提升、工信部的支持等大背景下，乳品板块有望迎来高速发展期。伊利股份作为龙头公司，受益集中度提高增长更快，盈利能力仍将进一步提升。不过，伊利三季报期末预收款环比增加了12亿元，也显示出市场需求仍然较旺盛。