利率市场化下一步：激活存款市场

利率市场化下一步：激活存款市场

由于贷款利率普遍上浮，完全放开贷款利率下限不会对金融市场带来重大冲击，下一个利率市场化的突破口是激活存款市场。

首先，要建立存款保险制度和金融市场退出机制。实施利率市场化会在一定程度上增加银行体系的脆弱性，因此很多发达国家利率市场化过程都伴随着存款保险制度的完善。为了有效应对存款利率进一步放开后可能出现的市场动荡，我国目前在加快建立存款保险制度，构建系统性金融风险监测评估框架，完善金融机构优胜劣汰的退出机制。

其次，构建系统性金融风险监测评估框架和建立有效的监管体系。利率市场化后，存款利率大多上浮，贷款利率下降，银行利差降低，大型银行由于在资产规模、经营管理水平、机构网点设置、盈利能力方面比中小金融机构相比有明显优势，需要监管机构给予指导。中小金融机构往往通过提高存款利率解决资金来源问题，而资金成本提高影响到盈利目标，银行可能扩大发放高风险高收益的贷款。因此，监管机构目前已经在关注中小金融机构的风险，进一步强化财务硬约束。

再次，加快金融微观基础建设。先培育健全的金融市场，拥有健全金融机构后放开利率成功者居多。同时，协调推进利率市场化、人民币汇率形成机制改革和资本账户开放。多年来，我国利率、汇率改革和资本账户开放协调推进，这些改革的协调推进提高了我国金融深化的程度，改善了整体金融环境，是利率政策调整后金融市场有序运行的重要保障。

最后，选择合适的时机，宏观经济相对稳定有利于推进利率市场化改革。

当然，应对利率自由化后会出现的问题出台预防措施，如利率自由化之后，由于对银行的其他管制也已放松，金融机构资金会大量流向一些管制背景下发展不足、但却可迅速升值的行业中去，应对此类问题早有防范。（作者系银河证券首席经济学家）