警惕创业板的高估值风险

警惕创业板的高估值风险

创业板指数从年初开盘的717.3点至近期高点1253.4点上涨已达74.7%，一些创业板公司如神州泰岳、天喻信息、中青宝等股价甚至走出了4倍以上的行情，上半年只要是沾上“手游”、“影视传媒”等概念的公司股价都会在短时间内暴涨。

创业板今年之所以能走出背离主板的独立大行情，一方面是主板市场受整个宏观经济下滑影响上市公司业绩不断下降，传统强周期行业萎靡不振，而创业板仅有355只股票，且各公司股本较小，便于各路资金进行概念炒作。另一方面，在转方式、调结构和产业转型的背景下，相关支持服务业、新兴产业、环保等方面的政策逐渐出台，创业板公司多数属于此类公司，因此无论公募、私募还是散户通通涌向创业板，在资金抱团效应的作用下，创业板一路高奏凯歌。

此轮创业板暴涨中第一牛股当属中青宝，这只股票在注入“手游”概念后，股价一路从年初的11元左右上涨至80元左右。手游行业的高增长真有其股价表现的那么美吗？在手游行业中，高成长背后往往对应的是高风险。手游行业的高风险特性某种意义上要大于其高增长特性，因此目前市场对手游行业的估值显然已经偏离理性区间，而市场对手游行业的追捧是当前创业板的一个缩影，屡创新高背后是泡沫风险正在逐渐累积。

另外一个不能忽视的问题是，当创业板公司股价飞天的时候，公司大股东是否认同目前股价呢？答案是否定的。在创业板上市之初，创业板指数曾一度上涨至1239点，随后的两年内产业资本出现了一波疯狂的减持潮，创业板指数也随着产业资本的减持一路下跌至585点的低点，由此也印证了产业资本逢高减持后创业板不久便会陷入深度调整的特征。

通过以上分析不难发现，支撑当前创业板继续上涨的多种因素如产业规模、公司业绩、产业资本增减持情况等都经不起仔细推敲，短期涨得越猛预示着未来跌的空间也会越大。只有在市场趋于理性之后，随着行业规模的不断扩大与公司业绩的不断提升才能支撑创业板公司股价的不断攀升。

但由于各路资金在此轮创业板上涨中介入程度较深，因此只要不出现政策的突然变化如出台创业板股指期货，那么各路资金在未找到接盘者之前就不会短时间集中抛售，因为集中抛售的结果是引起创业板连续暴跌。对于普通投资者来说，真正沉下心来认真分析公司业绩与其所处产业的特征，不盲目跟风，远离概念性强而成长性不足、市盈率超高的个股才是明智之举。（文章来源：《经济观察报》；作者系中国工业经济联合会分析师）