中概股反弹隐忧仍在
赴美上市再遇挑战

中概股反弹隐忧仍在赴美上市再遇挑战

种种迹象表明，曾因估值偏低、做空攻击和信任危机困扰的在美上市中概股正在掀起新一轮反弹。

公开资料显示，截至8月末，由55只交易量最大的中国在美交易股票组成的彭博中概股指数比6月份时的低点上涨18%。在纳斯达克的中国公司股价比去年同期平均上涨了48%，过去六个月里平均上涨20%。

分析认为,近期中概股回升并不是偶然事件，经济和政策环境的改善以及赴美上市公司盈利能力的增强是重要因素，这表明中概股正逐渐摆脱阴霾走进回升区间。

但是这是否意味着中国企业赴美上市从此一片坦途呢?

中概股摆脱颓势回暖

对于促使近期中概股上涨的主要原因，中投顾问宏观经济研究员白朋鸣在接受《中国企业报》记者采访时表示，一是此前因个别企业财务造假而导致中概股整体“遇冷”，企业价值被低估,目前这种负面影响正逐渐消除；二是今年5月上旬，中美签署了备忘录，正式开展中美会计跨境审查执法合作，中概股信息披露的真实性重新获得了市场信心。

据了解，白朋鸣所指的“备忘录”是中国证监会和财政部于今年5月份与美国公众公司会计监察委员会共同签署的执法合作备忘录，中方允许后者在符合中国相关法律的条件下，向中方调取会计底稿。有分析指出,这打开了中美之间官方的合作渠道，对重建美国投资人的信心很有帮助。

而记者从近期公布的各家在美上市公司财报分析中也发现，多数公司财务喜人。

8月26日，在美国上市的奇虎360公布未经审计的二季度财报，净利润同比增长372%。当天该股股价大涨，市值一度突破100亿美元。分析称，奇虎360的市场表现，或许可视为中国概念股逐渐走出前期阴霾的一个典型。

8月29日，另一家在美上市的公司盛大游戏公布第二季财报，净利润同比增加21%，当日盛大游戏股价上涨3.88%。

而去年上市的欢聚时代，目前股价已经较上市价上涨超过300%。百度在过去6个月里上涨了45%。新浪、网易等股价也上升超过50%。

“中概股自身盈利能力增强是最关键的因素”。白朋鸣说，

据记者了解，中国企业赴美上市曾在2010年达到顶峰，当年共有43家企业赴美上市，占据全年美国市场近25%的份额。但是，这种辉煌很快遭遇了“寒流”袭击。

2010年6月，一家名为浑水研究的机构发布报告称在美股上市的东方纸业存在夸大业绩和挪用资金等欺诈行为，随后CitronResearch、AlfredLittle等公司纷纷加入做空美股中企的行列。曾经广受追捧的中概股或是被迫退市，或是选择坚持但股价长期陷入低迷。

中概股重拾信心

对于逐渐摆脱业绩和做空阴影的中国企业而言，近期鲈乡小贷在美国资本市场的耀眼表现犹如一枚火石，再次点燃了他们赴美上市的热情。

美国时间8月13日，位于江苏苏州吴江区的鲈乡农村小额贷款股份有限公司在美国纳斯达克上市，成为“全国第一家实现IPO的小贷公司”和“登陆美国资本市场的第一家中国小贷公司”。次日，鲈乡小贷暴涨94.84%，市盈率12.5倍，相对国内在小贷业务较为出色的民生银行不到6倍的市盈率，高出1倍多。

湖北省天门市一家小贷公司负责人李经理接受《中国企业报》记者采访时认为，鲈乡小贷上市的时间窗口好，适逢中概股摆税颓势反弹，对其股价等都有好处。

《中国企业报》记者了解到，国内有一些公司已经正准备赴美上市。

据了解，近期，环球数码已向SEC提交了上市申请。8月末，总部位于上海的半导体制造商澜起科技向美国证券交易委员会递交了IPO说明书。此外，有消息称触控科技和58同城也有近期赴美上市计划。

分析人士认为，随着自2010年起针对美股中企的做空潮和随之而来的退市潮接近尾声，再加上美国市场环境好转、近期中国概念股表现良好，美股市场逐渐恢复对中国公司的信心，重新开始青睐中国企业，中国公司赴美上市的窗口将会重新开启。

赴美上市依旧面临挑战

不过，行情的回暖并不意味着融资之门从此对中国企业完全敞开，从此将畅行无阻。

投中研究院最新报告指出，今年以来，只有兰亭集势和鲈乡小贷两家中国企业赴美上市，但两家企业融资规模均相对较小，示范意义较为有限，中概股赴美上市前景仍不乐观。

“单从中概股上涨这一个信息来说，势必会刺激国内IPO受阻企业的神经。但是八个月以来，上市成功的只有兰亭集势；而且SEC现在正讨论关闭VIE企业在美的上市渠道，一旦最终形成定论，赴美上市将会更加艰难。因此综合来说，赴美上市的企业可能反而会有所下降。”白朋鸣分析称。

近日，兰亭集势被指发布具有误导性的陈述，遭到美国多家律师事务所的集体诉讼，起诉书称其违反了美国1934年证券交易法的相关规定。有市场人士指出，如果这次确实证实兰亭集势存在误导投资者的情况，那么对中概股肯定是不小的打击。

专家指出，在经历一系列危机之后，中概股赴美上市的过程将漫长而曲折。未来中国企业应深刻理解并尊重国际资本市场规则和运行逻辑，在提升公司业绩，给投资者带来回报上下工夫，这样，企业走向国际资本市场的脚步才更稳健。