除了光大证券还有上交所

除了光大证券还有上交所

（上接第一版）

安全隐患不止一处

8月16日那惊心动魄的指数，让市场匪夷所思的同时，也折射出中国资本市场各个交易主体、交易平台及监管层面存在的漏洞。

一般来说，证券公司发生这么严重的失误可能性极小。券商的风险控制都比较严格，一方面，操作系统会进行极端情况下的自动锁死设置；另一方面，巨大数额的资金操作一定是有相关负责人层层审批才能通过。如果要出现光大所称的“系统问题”，必须得是数个系统环节连续发生问题，不合理的指令才有可能直达交易所。若234亿元的下单属实是在高管不知情的情况下发送出去，光大证券至少存在以下问题：系统缺陷极其严重，系统测试极度不负责任；风险控制存在严重的内部审批漏洞，或管理团队严重渎职。

8月16日当天，光大证券自营盘事故之后，子公司光大期货席位恰恰大幅增空。有市场人士分析，光大证券此次能够及时对冲错误下单的风险，并累计卖出7130张股指期货空头合约，成为期指最大空头，与光大期货的默契配合不无关系。

中国的期货公司共有160多家，证券公司共有110多家，很多期货公司与现有证券公司存在关联，由于看好股指期货前景，很多券商在期货方面加紧布局，目前期货公司进入净利润前8名的都是券商系。实盘操作中，具有关联关系的证券公司与期货公司之间，内部信息更易于双方共享，存在巨大的内幕交易隐患。

证券交易所监管不力

在业内人士看来，光大证券累计申报买入234亿元的指令，对上交所来说已经是危险预警信号，当时上交所并没有紧急采取措施，只是询问情况，并在下午开盘之后，仍然放纵光大证券的异常交易行为，对事件的恶化应承担不作为责任。

财新网的报道提到，光大证券程序本身的问题触发后，自动下单，停都停不住，最后是拔了电源才停止下单。上交所发现问题后，是否也应以某种“拔掉电源”方式及时控制事态发展？

市场人士根据公开数据推测称，光大证券自营盘资金额度不可能达到234亿元，如果光大证券在上交所席位上能够使用如此巨资下单，这其中可能挪用了部分客户的资金，若是如此，更说明上交所监管不力。目前，尚未有公开资料确认234亿元的资金来源。

根据《中华人民共和国证券法》第一百一十三条，“证券交易所应当为组织公平的集中交易提供保障”。上交所对这个A股闹剧的发生没有尽到监管义务，期货交易市场虽然受到的波动较小，但是对于光大期货与光大证券在8月16日当天的联动行为，中金所也应承担管理责任。

制度性问题需反思

8月16日，71只大盘蓝筹股集体涨停又集体下探的闹剧，暴露出的问题足以引起整个资本市场的高度警觉。

光大证券的事故源自于有缺陷的操作系统，光大证券使用的系统并不特殊于其他机构，今天光大证券失误过后，明天其他机构会不会再次出现系统问题，再次导致指数紊乱？光大证券作为一家普通的证券公司就能将A股20万亿市值和上万亿股民耍得团团转，那是不是说明，中国资本市场上至少有上百家机构有能力撬动A股？若是任意一家机构就能摆布指数，A股颜面何在？

原本定位是抗风险的50ETF，反过来直接影响了资本市场的稳定性，这是对ETF制度的讽刺，也对中国金融衍生品业务敲响警钟。业内人士认为，仅凭光大证券的错误下单，不应该造成这么大影响，仅凭光大证券没有能力将错误放大至此，光大证券只是一个导火索，主要原因还是上交所系统问题和制度性风险管控问题。若A股是个一碰就坏的易碎品，怎么能把罪过都推给光大证券呢？

2013年8月16日的疯狂盘面已经载入史册，被界定为中国证券市场极端个别事件首例，但不一定是最后一例。随着市场上的资金越来越多，程序化交易和量化交易也会越来越多，如果交易所和证券公司风险控制手段不到位，后果是毁灭性的。此事虽因光大证券而起，但真正的根源在于整个资本市场的制度性问题，A股监管制度需要及时进行深度、全面的检查与反思，尽快完善相关规则漏洞，严格执法检查与监督，以防后患。