驾驭“新四万亿”关键在控资金流向

驾驭“新四万亿”关键在控资金流向

（上接第一版）

毋庸讳言，除了保增长的压力之外，激情式投资背后还有地方官员树立政绩的需要。以投资拉动经济增长一直就是地方政府的重要工具。“四万亿”出台之时，恰逢地方政府换届之后。在业绩考核压力之下，新一届领导班子迫切需要点燃新上任之后的第一把火。在中央政策的东风之下，“大干快上”能够在短期内出政绩的投资项目无疑成了地方官员的优先选择。今年，恰好也是地方政府换届之后第一年，在稳投资的同时，能否抑制地方政府的激情式投资，使得新增投资真正流向经济转型、结构调整最需要的地方，是首先需要充分警惕的。

民间对新一轮投资热潮的另一层面的担忧是巨额的地方债务风险。当年的“四万亿”重点投向是中西部地区，但中央直接转移支付的仅占投资总数的1/4强。其余的配套资金则要依靠地方财政、地方债、政策性贷款、企业债和中期票据、银行贷款以及民间投资。

这些经济本来就不发达地区，多数早已是债台高筑，且财政收入增长缓慢。自己没钱，只能借钱。各地政府只能以行政干预的方式，要求银行给政府和企业贷款，仅2009年一季度新增贷款就达到4.58万亿元，占到全年信贷指标的90%以上。时至今日，“四万亿”投资留下的地方债务仍未得以化解。此次，中西部地区基础设施建设再次成为稳投资的重点，如何科学统筹规划资金需求，避免出现底特律式的政府债务风险，也是必须要考虑的。

实践早已证明，政府从来都不是资源配置的最佳机构。即使政府短时期内的规划能够胜过市场，长远来看，也会输给市场。“四万亿”的教训提醒我们，在投资流向的选择上，企业远比政府更有经验、更在行，也更讲究效益。当政者约束自身惯性冲动，尽可能避免指手画脚，把投资流向的主导权还给企业，还给社会资本，或许才能真正让我们避免走上“四万亿”的老路。

当然，市场并非万能。在市场不及之处，政府仍须发挥重要作用。“四万亿”计划中，地方政府之所以能激情式投资，一是对地方政府预算缺乏监督，二是地方投资即使失误也无完善的追责机制。这需要在制度设计上改进，非一日之功。当前来看，管控好政府部分的投资，一方面中央层面要加强对地方政府投资流向的监察和审计，避免重复建设乱象再现；一方面也要管好银行，合理评估地方债风险，迫使地方政府走出激情式投资。

稳增长背景下，我们已经走在稳投资的道路上。现在的关键是怎样把这条路走好。管控好投资流向，可能是当前最紧要的任务。