私募股权强势民企放弃控股权成趋势

私募股权强势民企放弃控股权成趋势

是“交权”还是苦撑，已经成为众多急需资金的民营企业无法回避的问题。

一直以来，私募股权和民营企业之间存在着微妙的博弈。焦点则主要集中在控股权等核心问题。为保证资金安全，私募股权往往需要对项目进行严格掌控，从而要求获得控股权，而这却是民营企业最不愿放手的。因此往往会导致双方合作破裂，甚至企业会因资金链断裂走向倒闭。

然而，在企业生存发展问题愈加严峻的形势下，这种情况正在发生改变，由控股权导致的合作壁垒也正在消除。

民企不再坚守控股权

今年4月，云月投资管理有限公司以5000万美元拿下具有29年历史的民企贵州永红食品大约70%的股权。控股后，云月投资全部接管管理，最初的创业管理团队则逐步退出管理层。

贵州永红食品三位创始人之一的汤克林表示，“创始人正一天天变老，而孩子们有自己的事情要做。”

“贵州永红食品不仅仅需要扩张资金，而且还需要更善于经营的职业经理人。”汤克林表示。

清科研究中心分师析郑知行在接受《中国企业报》记者采访表示，目前民企与私募股权的投资中，放手控股权已成趋势。

与郑知行的观点一致，国内一家知名私募股权投资公司合伙人王经理也向《中国企业报》记者表示，“目前民营企业在控股权的问题上不再像以前那样坚守，近来发生的多起私募案例证明民营放手企业控股权趋势明显。”

多原因致现象发生

随着近年来客观经济环境发生巨变以及民营企业的生存竞争环境、资本市场的环境等各方面都发生改变，民营企业在与私募股权的合作中，也发生了很大变化。

“民营企业之所以不像以前严把控股权而放手，最关键的原因还是经济形势因素使然。”郑知行向《中国企业报》记者分析。

王经理表示，“目前经济形势下，中国私募股权投资在经历资本盛宴后进入‘寒冬’，如私募股权退出难、利润急剧缩水等问题使得投资人对市场持观望态度，募资环节遇冷。因此私募股权公司对所投项目更为谨慎，条件更为严格。有些私募股权为避免资金风险，通过股权投资控股被投企业，从战略投资人变身为企业实际经营者，为未来资金回报奠定基础。”

而金融行业研究人士边晓瑜认为，由于经营环境严重恶化，民资生存能力大幅削弱，股票市场、基金市场、债券市场、银行系统收紧后，融资难、融资成本高已经成为制约民营企业健康发展的重要因素。因此，民资急需引入私募股权投资者，借以摆脱资金困境。

郑知行表示，“作为私募股权投资，获得控股权并非要将企业永远据为己有，主要是出于几个方面的考虑，一是目前国内诸多民营企业大多数是上世纪90年代由小作坊发展而来，从管理到财务、技术方面都急需人才，私募股权进入后，希望在自己的掌控下，在各方面重新打造所投项目，为将来上市或并购退出做准备。另一方面，私募股权投资公司投入几千万上亿资金，为避免投资风险，自然需要控股以保证资金安全。”

深度参与合作模式

除了控股永红食品，上述云月投资还先后控股国内其它知名企业。其中，去年3月以1亿美元获得广州英爱贸易公司绝对控股权。同年5月又收购“中国核桃粉大王”四川智强食品公司约60%股份，成为该公司控股股东。

在云月投资12家国内被投公司中，它掌握了一半公司的控股权。

据悉，云月投资主要是通过控股的方式深度参与被投资企业，为被投资企业的运营业务拓展及财务管控方面提供增值服务，辅助企业经营。

《中国企业报》记者发现，在投资贵州永红食品后，云月投资通过官网招聘财务主管、生产部经理、厂长助理、人力资源主管等专业人才。

同样，在控股广州英爱后，云月投资在人事、财务、管理等方面帮助企业内外部发展，还利用中西部的项目资源助力拓宽英爱渠道的深度。

“此前私募投资公司投十家企业，只要两三家成功，即使其他项目失败，整个基金也会得到好的回报。但现在私募股权投资公司自身也在发生变化，开始深度参与、帮助每一个所投项目。”王经理说，“据我了解，这种深度参与、控股被投公司的模式，已经越来越被众多私募股权投资公司所认可并效仿。”