“钱荒”持续发酵银行流动性管理短板凸显

“钱荒”持续发酵银行流动性管理短板凸显

王利博制图

“钱荒”的蔓延已深刻影响A股。24日，沪指暴跌超过5%击穿2000点，银行股持续跳水。平安银行、民生银行、兴业银行均跌停，国有五大行中工行、建行、中行、农行跌幅在3%左右，交行跌幅接近5%，而股份制银行跌幅则均超过了5%。

进入6月以来，中国银行业“钱荒”问题持续发酵。先是有“光大银行因头寸紧张，令交易方兴业银行到期资金无法收回”，紧接着传言“20日下午，中国银行资金违约，交易时间过了半个小时还找不到资金，且市场资金缺口千亿规模。”尽管各大行对资金违约传闻及时进行了澄清和辟谣，但最近一个月以来，市场资金面出现罕见紧张的局面已成不争的事实。

中投顾问金融行业研究员边晓瑜对《中国企业报》记者说，“做空中国”的传言在资本市场已经蔓延开来，国际游资从中国、日本、中国香港纷纷撤回欧美，黄金市场、股票市场、基金市场、银行系统资金供应量大幅下降。国际知名投行大量抛售国内银行股，进一步打压市场行情，投资者信心也遭受重创，纷纷从资本市场、货币市场撤资减亏。

“违约”传闻下的银行资金市场

6月6日，市场传闻,光大银行对兴业银行的同业拆借资本金本应到期，但因为头寸紧张，光大银行选择违约，导致兴业银行的千亿到期资金未能收回。两大银行资金面齐齐告急，不得不向四大行要求支援。

对此，中国光大银行私人银行（上海）中心总经理在其认证微博予以否认，称光大银行备付充分，与所有交易对手交易正常。兴业银行也加以否认。

6月19日至21日，银行间市场出现了牵动整个中国金融体系的惊心动魄的72小时剧烈震荡。

有业内人士指出，每年的6月和12月，银行机构面临着月末和季末的双重考核，存在“借钱”的冲动，是历年来的资金需求高峰。而在往年，央行通常会在资金最紧缺的时刻出手干预市场，注入部分资金，以平抑资金价格。这种行为令不少金融机构对央行有了依赖，认为央行始终会为整个市场托底。此前，已有外媒报道四大行呼吁央行在本周三前降存准，以缓解资金压力，但央行不为所动。

也有人士指出，今年以来，央行对同业市场采取的是“按兵不动”的态度，不管市场如何波动，就是不出手干预。不仅如此，央行还继续发行央票回收流动性，而不少银行由于误判，在6月份之前没有做好充足的到期资金安排，导致出现了高价借钱和交易违约的情况。

“钱荒”背后的市场猜想

据统计，仅上周以来同业拆借市场日均成交高达800亿元以上，此次“钱荒”的“震中”也正是来自同业拆借市场。

中国国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠22日在广州指出，内地银行业当前出现的“钱荒”现象，是过去几年商业银行随心所欲扩张自己的业务规模，达到一个极点后集中爆发的表现。今年6月以来，中国银行业“钱荒”问题持续发酵。为了吸纳资金，各银行纷纷投入“抢钱大战”，竞相提高理财产品收益率并降低购买门槛。

张承惠表示，今年5月份，内地银行间回购利率的水平还保持相对稳定，但从6月6日开始，回购利率出现快速攀升，“隔夜拆借利率最高达到9.8%”。种种迹象显示，中国银行业的流动性极度紧张。6月20日，上海银行间隔夜拆放利率达13.4440%，创下历史新高；七天利率也首次突破10%，达11.0040%。

张承惠分析，银行出现接近于流动性危机的情况，主要原因一方面是银行接近半年报时点，对资金需求较大，较为惜借；与此同时，监管部门强化理财监管和跨境套利交易监管，也导致各银行需要增加资金以满足合规要求。此外，部分银行对流动性盲目乐观，没有做好资金控制以及贷款增加过猛(6月份前10天增加近1万亿元人民币贷款)等亦是诱因。

边晓瑜则认为，上述银行资金违约或导致国内货币市场、资本市场的系统性风险因此增加。同时，资金短缺将滋生投资者负面情绪，在国内实体经济本已萎靡萧条之际，制造业融资难、民企融资难等问题会再度升级，国内闲置资金或进一步涌向房地产、文化旅游、高铁等领域。

对于央行的“淡定”，张承惠说，央行坚持不救市，是要商业银行更审慎地对待风险控制、改进流动性管理。张承惠还表示，从中国经济目前的现状来看，降息难以引导资金从金融体系流入实体经济，“今年以来‘金融热、经济冷’现象已表明，降息对刺激经济增长的作用有限。”

监管层应通力协作平息市场恐慌

海通证券首席经济学家李迅雷表示，市场上的流动性其实非常充裕，只是大量资金停留在金融系统内空转套利；而热钱流出和货币政策从紧，尤其是央行对银行间市场的态度与此前明显不同，导致不少金融机构误判，没有及时、足额准备好本月到期资金安排，进而出现了短暂的流动性枯竭甚至出现了违约，加上市场恐慌情绪蔓延，终于使得资金市场利率飙升。

多位金融机构人士表示，当前资金紧缺的状况的确是有史以来最严重的。受“钱荒”影响的不仅仅是商业银行，包括基金、券商、信托在内的整个金融业均有波及。同时业内专家普遍相信，此次“钱荒”可能还要持续一段时间，但最迟不超过7月中旬。

记者最新获悉，在受到央行窗口指导后，四大行6月前半月新增贷款在猛增后又迅即回落。来自申银万国的调研统计显示，截至16日，四大行新增贷款接近1770亿，较6月上旬回落约400亿，申万因此小幅下调6月金融机构整体新增贷款预期至1万亿。

据申万获得的信息显示，上旬较猛烈的信贷反弹最终引致央行窗口指导，且央行压制流动性态度较为坚决，同时由于前期部分贷款到期，致信贷存量整体下降。

边晓瑜认为，一方面，银监会、保监会、证监会应通力协作，加强监察督导工作，将所涉资金数量、动向、涉事银行做详细统计，有违法违规行为的给予坚决处理，若仅是传言则要还原事实；另一方面，商业银行应洁身自好，认真学习并贯彻银行同业市场的相关规定，并对今后内部资金流向做认真统计和审核。