一季报略显颓势茅台未来价格或再降

一季报略显颓势茅台未来价格或再降

“限制三公消费”、“反对铺张浪费”、“调查高档会所消费”等一系列因素对高端白酒的影响在一线白酒企业贵州茅台身上已经显示出来。

4月18日，贵州茅台发布2013年一季报。2013年前三月，公司主营业务收入同比增长19%至71.6亿元，实现归属于上市公司股东的净利润约35.93亿元，同比增长21.01%。

相关业内人士指出，尽管净利润21.01%的增幅应算不错，但相较贵州茅台以往的业绩记录，该增幅已显露出公司增长的些许颓势。2012年年报显示，贵州茅台当年净利同比增51.86%；而2012年第三季度、上半年、一季度净利同比增幅则依次为106.05%、42.56%、57.60%。

今年一季度，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额为7.90亿元，较去年同期的13.39亿元下降40.01%。

东兴证券食品饮料行业首席分析师刘家伟针对茅台上述业绩表示，茅台业绩增速明显放缓，而如果没有春节期间厂家强制经销商打款的话，茅台一季报的业绩会更难看。“在‘限制三公消费’等政策下，茅台市场终端价已经出现倒挂现象，茅台的销售在短期内不可能反弹，随着经销商库存增多，未来几个季度给企业打款还会降低，因此，茅台业绩下降已成必然，茅台销售拐点已经来临。”刘家伟在接受记者采访时如此表示。

而在茅台发布2012年年报时，白酒专家铁犁对《中国企业报》记者表示，三公消费在2012年对茅台酒厂影响不大，主要是对经销商的影响大，但在2013年，随着经销商库存的加大，茅台的业绩会受到重大影响，茅台在2013年业绩会下降50%左右。

在白酒专家肖竹青看来，在经济增速放缓和政策环境变化的情况下，高库存与终端需求减弱的双重压力凸显，短期内，高端白酒市场难以回暖，未来还将需要几年的结构调整期。而茅台作为高端白酒的代表，在此轮调整中将深受影响。

在另一项数据，素有“蓄水池”之称的预收账款一季报显示，贵州茅台今年一季度末的预收账款由年初的50.9亿元大降43.7%至28.6亿元。就此，贵州茅台解释称，今年一季度预收账款减少主要是由于经销商预付的货款减少所致。经销商预付货款的降低在一定程度上可以反映经销商拿货意愿的“降温”，这与投资者关注到的经销商忙于降库存、持观望态度等情况相符。

一位资深会计师对《中国企业报》记者表示，从茅台预收账款数额的剧减可以看出，茅台经销商打款不踊跃，经销商销售压力巨大，茅台的销售形势很严峻。

近日，一位白酒经销商向记者表示，“确实有小部分不知道渠道来源的茅台‘一批价’低于900元，而且是今年新酒的一批价格。”而记者从另外渠道获悉，茅台可能将在近期出台团购优惠政策，届时团购价格将低于专卖店的零售价，800元可能会成为现实。

“1000元是茅台制定年增长20%销售业绩的基准价格，但是现在茅台一批价已经跌破900元，快到800元，这样茅台全年完成20%的收入增长目标压力会很大，会倒逼茅台采取控量的方法来保价。”该人士称。