地产板块景气值低
美的上市“甩包袱”？

地产板块景气值低美的上市“甩包袱”？

被美的集团称为“非常彻底的整体上市”似乎并不“彻底”。美的集团另一大产业———房地产业务并不在此次重组范围之内。王利博制图

国内家电上市公司“千亿俱乐部”又要增加新成员了。

这名新成员便是国内家电巨擘美的。在停牌近八个月后，美的高调对外宣布重组方案，即美的集团将通过吸并换股“美的电器”的方式实现整体上市。除之前美的电器所包含的白电业务之外，美的集团小家电、机电以及物流等资产都将注入上市公司。

然而，《中国企业报》记者发现，被美的集团称为“非常彻底的整体上市”似乎并不“彻底”。美的集团另一大产业———房地产业务并不在此次重组范围之内。

美的地产收入集团占比不高

重组完成后，美的集团将成为继格力电器后国内又一家年收入过千亿元的家电上市公司，同时也将成为A股营收规模最大的家电上市公司。

美的集团创立于1968年，是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，旗下拥有美的电器、小天鹅、威灵控股等三家上市公司。拥有日电、机电和房地产、物流业务等。其中美的电器收入占集团60%以上，而未上市的小家电占约20%、机电约占3%、其他业务占比约超10%。

记者发现，相比盛名之下以电器闻名的“美的集团”，美的房地产业务给外界的印象更为生疏，似乎籍籍无名。

实际上，美的地产发展集团是美的控股下属重要成员企业。

据了解，美的地产公司成立于2004年，是一家以房地产开发为主，涉足住宅、写字楼、酒店、高尔夫球会经营、物业管理、餐饮、教育、园林绿化、建筑施工等领域的综合性现代化企业。从2010年开始，美的地产开始向全国快速扩张。

不过，《中国企业报》记者比较美的相关财务数据后发现，2012年美的集团营业总收入1027亿元，其中，美的电器实现收入681亿元，此次注入上市公司的小家电、电机、物流等年收入约320亿元。

因此，从收入比例上来看，美的地产在美的集团中占的比例并不高。

地产被纳入美的控股

小家电、电机、物流等整体上市，唯独将地产剔除在外，那么原因是什么？美的到底存在哪些方面的考量？

“美的集团整体上市，将地产业务剔除在外，应该有以下方面的考虑。”中投顾问房地产行业研究员韩长吉向《中国企业报》记者表示，首先，从美的集团上市目的及未来经营发展策略来看，美的上市之后依然将以家电为主业，为了保障专业性、专一性，提升产业链上下游的匹配度，需要剥离次要业务；另一方面，房地产市场正处在调控的大背景下，自身上市受到多重因素的影响。

上述观点得到了美的集团的证实。

在被问到美的集团整体上市方案中为何独独将地产业务剔除在外时，美的电器董秘办相关人员告诉《中国企业报》记者，整体上市方案是经过美的深思熟虑的，美的今后的战略目标仍将以家电为主，目的是为了保证产业的协同、产业链上下游的衔接以及家电领域的高度专业。

按照美的集团的说法，记者获悉，此次推进美的集团整体上市，除地产业务外，美的旗下所有制造业产业链、服务物流业全部装进一家上市公司，这样可以按照“一个美的”的概念并以“一个美的、一个体系、一个标准”为指引推进各方业务，有利于美的整体白电业务的资源和渠道协同。

一位不愿透露姓名的证券行业人士向记者分析，美的的经营战略决定了美的地产不会成为集团主业，地产自然不会纳入到上市公司。

“基于以上因素，与家电领域无关的地产业务被置入集团控股股东‘美的控股’里。”上述董秘办人员向记者透露，其实美的地产很早就被纳入“美的控股”管理，并不由美的集团管理。

美的集团公司的母公司为美的控股有限公司，最终控制人为何享健。

《中国企业报》记者分析美的集团股权结构后发现，目前美的地产所在的“美的控股”占美的集团比例为59.85%，而整体上市后，美的集团的股权结构也将发生重大变化，美的控股占美的集团比例为34.9%。

专家：美的地产不会单独上市

被剔除在外后，美的地产将如何发展？随着其他产业板块整体登陆资本市场，唯独被“抛弃”的地产是否会选择单独上市？

美的董秘办人员告诉记者，美的整体上市后，地产发展集团会独立进行运作。

韩长吉认为，就目前来看，美的地产业务不会单独上市。

“上市的目的无外乎融资以及企业走向规范化、规模化，企业管理走向正规化，地产业务不是美的集团将来想要发展的主营业务，上市需要耗费一定的资金和承担风险，美的集团专注与主业是家电，没必要为次要业务耗费较大的资源和财力。当前资本对地产板块较为谨慎，上市存在诸多难题。”韩长吉说。

记者了解到，早在2008年，美的公布的2008—2010年三年规划明确指出，美的地产计划三年内实现直接上市融资。不过，却无果而终。

“美的的工作重心应该是放在小家电、机电等核心业务的整体上市上，因此没有实现地产上市计划。另一方面，与国家地产调控，资本市场对地产行业严格要求有关。”上述不愿透露姓名的证券行业人士向《中国企业报》记者分析。

专家认为，从整体来看，国内房地产企业上市放缓，资本市场对房地产企业上市也持更加谨慎的态度，地产企业上市难度加大，不少地产企业赴港上市或采取借壳上市的方式，来达到上市的目的，但是依然受到诸多限制。

“目前地产行业上市存在的困难主要是，上市时机不佳，股价容易被低估；其次，国家层面的宏观调控不放松，地产板块景气值低。”韩长吉说。