江苏阳光集团深陷光伏黑洞

江苏阳光集团深陷光伏黑洞

（上接第九版）

公司还披露，“2011年进行重大资产重组时，公司实际控股股东江苏阳光集团出具以下利润补偿承诺：如重组完成后上市公司未能实现盈利预测，即上市公司2012年净利润小于50965.79万元，2013年小于52858.38万元，江苏阳光集团在上市公司年报披露后的5日内，以现金方式向上市公司补足利润差额”。

受到这一消息影响，公司股价2月18日、2月19日连续涨停，引发市场投资者热议。

不过，海润光伏证代向《中国企业报》记者表示，“江苏阳光集团的利润补差款，并不会直接计入公司2012年利润，只会注入公司资本金，不会对公司当年的利润造成影响”。

2012年三季报显示，海润光伏前三季度营业收入由2011年的5.3亿元降至3.65亿元，公司营业利润由2011年盈利3.22亿元降至亏损3.09亿元，应收账款从年初的13．7亿元攀升到21.1亿元，存货处在9.18亿元的高位。

在前三季度大幅亏损背景下，公司靠什么在第四季度实现利润“大反转”？《中国企业报》记者看到，在2012年底的短短10天内，海润光伏接连公告称获得4笔政府补贴，总金额高达3．84亿元。

今年2月，海润光伏再度发布公告称，“公司在保加利亚的4个光伏电站项目未来20年预计可获电价补贴4.98亿欧元（人民币41.43亿元）。”不过，海润光伏证代强调，“这笔电价补贴并不是一次性获得，而是公司在未来20年预期获得的收益”。

一位来自上海的市场投资者指出，“无论是政府的补贴款，还是海外电站的电价补贴，对于海润光伏来说，都是远水救不了近火。政府补贴只是权宜之计，海外电站补贴也有多重风险，其主营的单晶硅、多晶硅、太阳能电池以及组件，何时能走出低谷获得盈利能力才是关键。”

光伏劫难何时终：

遥遥无期

与同城的无锡尚德和其创始人施正荣坐上一轮“光伏”过山车相比，江苏阳光集团和陆克平的“光伏”运气更差：不仅未能产生预期回报，反而撞上全球性的光伏产业寒冬，拖累集团整体发展。

透过江苏阳光集团发布的《2012年度第二期中期票据募集说明书》显示，集团在2009年、2010年、2011年末流动负债占总负债的比重分别为76%、72%和73%。截至2012年3月末，集团资产总额344亿元，负债总额为196亿元，其中流动负债为146亿元，占总负债的比重为74%，公司总体资产负债率则接近60%。

当前，尽管集团旗下江苏阳光的光伏业务“隐患”已除。不过，对旗下孙公司海润光伏的利润承诺“黑洞”，让江苏阳光集团在2013年还面临着5亿元的补差考验。《中国企业报》记者看到，集团对于海润光伏的利润承诺锁定期为两年，这意味着，如果2013年上市公司利润仍未达到股改时承诺的5.28亿元，集团还将给予相应补偿。

长城证券研究员桂方晓指出，“2012年，在供求失衡的背景下，以量补价的经营策略使得海润光伏盈利能力降至谷底：公司毛利率在第三季度大幅回落至2.3%，为单季新低。为开拓新市场，公司的销售费用率较上半年有所增加，整体而言,公司业绩拐点仍需等待”。