A股有望引入3万亿元资金
专家称警惕热钱借机流入

证监会称将进一步扩大QFII和RQFII，额度或提高10倍A股有望引入3万亿元资金专家称警惕热钱借机流入

CNS供图

1月14日，证监会主席郭树清在亚洲金融论坛上表示，中国QFII和RQFII未来会进一步开放和扩大，额度将提高10倍。QDII也将逐步推进。消息一出，股指大涨。

专家表示，QFII和RQFII额度的提高是出于恢复A股市场信心和融资功能以及推动离岸人民币市场发展的考虑。而A股市场获得投资额度相当于未来的运作空间，真正投资时还得视市场情况而定。海外热钱或QFII和RQFII流入A股，投资者要保持警惕，监管层也应合理调整。作为相互配套和协调的机制，QFII、RQFII的扩容和QDII试点推进，这套金融投资的组合拳有利于利率市场化及汇率形成机制改革，有利于扩大我国资本市场开放水平和推进人民币资本项目自由兑换、健全境外人民币回流机制，进一步推动人民币国际化。

未来运作空间加大市场结构有望改变

1月14日，A股大涨，当天沪综指报收于2311.74点，大涨3.06%，创近7个月新高，深综指上涨3.63%，报收于918.33点。

郭树清当天在香港出席亚洲金融论坛的讲话让A股市场迅速反应。知名财经评论员叶檀指出，这意味着QFII额度将达到8000亿美元，RQFII额度将达到2万多亿元人民币，意味着股票市场增量资金2.6万亿元人民币，相当于A股7年左右的融资总量。

从2012年四季度开始，证监会鼓励QFII、RQFII资金入市，增加了2000亿元RQFII投资额度，并提高了单家QFII额度上限。QFII和RQFII资金流入提振了国内投资者信心。2012年年底，RQFII总额度限制为2700亿元，QFII则由300亿美元增加到800亿美元。“这是一个重大利好。”英大证券研究所所长李大霄表示，此举将有助于改善A股市场供求关系，在股票供给减少、资金进入加大的情况下，将使市场逆转具备坚实的基础。而从长远角度看，“此举将有助于平衡A股市场融资方和投资方的力量对比。”

工信部副研究员吴维海认为，QFII和RQFII更多进入，更能推动A股基本制度的改革和进步。“QFII和RQ－FII扩容本身就表明了一种制度的进步，这释放了资本进出中国的管制将有所放松的信号。这意味着更市场化的改革，也意味着A股开始国际化的步伐。”

吴维海向《中国企业报》记者表示，“另外，A股的投资者结构80%以上是散户，而外资进入基本上是机构投资者。后者的特征是，战略性和长期性、专业性以及组合性。附着在这些资金身上包括了理念、组织、管理、规则及技术等诸多‘软件’，境外投资可能更理性和选择业绩好的股票，有利于推动境内资本市场理性化。”

“这对资本管制、外汇形成机制等长期结构性优化有利好。”一位外资投行人士向《中国企业报》记者表示，“QFII要进驻和已进驻的股票都是优质股，目前的市场结构有望改变。”

而2013年央行工作会议部署了2013年的主要工作，其中明确提出积极做好合格境内个人投资者(QDII2)试点相关准备工作，逐步扩大民间对外投资。分析人士推测，央行将跨境人民币业务从企业扩展至个人层面，意味着今年中国资本项目的开放步伐将会加快。

警惕大规模“热钱”冲击

然而，扩大RQFII投资额度带来的一个担心是，正好给囤积香港的热钱打开了进入大陆资本市场的方便之门。“囤积香港的热钱极有可能兑换成人民币通过RQFII机构进入A股投资。不排除在A股市场兴风作浪，获取炒作投机利润，造成A股大起大落。”财经评论员余丰慧指出。英大证券研究所所长李大霄认同并指出，海外热钱可通过QFII和RQFII流入内地股市。

据悉，目前海外热钱流入香港H股、A股ETF和境外人民币固定收益产品，并通过QFII渠道涌入内地资本市场。另外，市场人士普遍认为，金融股的大涨，和QFII入市密不可分，“而金融股的大涨也与前期屯积在香港市场的热钱有关。”理柏基金研究机构中国大陆及台湾研究总监冯志源告诉记者。

自2012年11月以来，有机构统计，总量超过1000亿港元的热钱流入香港。香港市场资金对A股市场虎视眈眈，在香港市场上市的RQFII-ETF捷报频传，连番追加额度。特别是在去年12月A股大涨以后，香港投资者对RQFII-ETF的投资热情更是大增。

余丰慧指出，投资者应对RQFII大幅度扩容持谨慎乐观态度，投资者不要把这个利好看得过重甚至盲目投资。同时，一定要防止热钱趁机进入大陆，进入到资本市场。

“热钱进入A股有很大的风险，应适当控制，合理引导，科学调整。”吴维海也表达了同样的看法。

而另有观点认为，监管层对A股调控能力很强。“热钱流入中国，一般都会选择房地产、商品、债券等投资品种，加上A股投资者经历了一次次风险教育之后，如果管理层警告投资者行情波动属热钱流入导致，大多数投资者一定会注意其中的风险。”业内人士指出。

另外，QDII2业务试点顺利开展，能防止大规模热钱冲击市场。“这是资本项下人民币实现可兑换，资本账户对外开放的重要步骤，必须是有序的、有控制的、有计划的，从而防止大规模的热钱冲击而影响金融稳定。”中国国际经济交流中心信息部副部长徐洪才指出。