456门槛正式取消A股IPO堰塞湖有望解压

456门槛正式取消A股IPO堰塞湖有望解压

CNS供图

在境内企业境外上市条件即将放宽的消息发布一个月后，近日，相关政策终于正式出炉。

12月20日，证监会公布《关于股份有限公司境外发行股票和上市申报文件及审核程序的监管指引》，进一步放宽境内企业境外发行股票和上市的条件，简化审核程序，提高监管效率。

这意味着，持续13年的境外上市“456”门槛成为历史。

或分流A股

根据上述指引，境内公司可自主向中国证监会提出境外发行股票和上市申请。同时，取消1999年发布的净资产不少于4亿元人民币、5000万美元筹资额和税后利润不少于6000万元人民币（即行业俗称的“456”）等硬性指标。

此外，公司申请境外发行股票和上市的，在收到证监会行政许可核准文件后，可向境外证券监管机构或交易所提交发行上市正式申请；公司应在完成境外发行股票和上市后15个工作日内，就境外发行上市的有关情况向证监会提交书面报告。

分析认为，证监会此举将吸引相当数量的A股排队企业赴海外上市，对分流A股IPO将起到积极推动作用，将缓解内地股市的融资压力，从而促进中小企业融资。

金融行业研究员霍肖桦认为，证监会放宽企业境外上市条件，意在促进中小企业发展和融资的需求，为企业提供了更方便的融资渠道，并分流当前A股上市企业的数量。同时，当前A股排队上市的企业众多，并几乎都满足境外上市的标准，证监会此举也能分流A股排队上市企业。

据《中国企业报》记者了解，目前我国IPO在审企业已经超过800家，而按照以往每年上市约200家计算，800多家企业需要3至4年才能如愿登陆资本市场，这其中还不包括未来几年新申请的企业。针对这种IPO“堰塞湖”现象，有权威人士建议应该降低企业境外上市门槛，为企业提供便利的境外融资通道，及时为IPO拥堵分流。

从财务指标来看，目前排队的800多家拟上市公司绝大部分均符合境外上市标准，已经有部分A股排队企业与监管层沟通，拟转向境外融资渠道。

一位正筹划海外上市的LED企业上市办负责人告诉记者，照目前形势，许多LED企业未来几年很难登陆A股市场。如果IPO迟迟不开闸，公司计划投资项目很可能打水漂。“这一次，证监会降低境内企业境外上市门槛，对于我们这些急于资金支持的LED企业无疑开了一扇窗。在仔细研读这项新政后，我们很可能会从A股市场转移，向香港等资本市场进军。”光辉光电证券部有关负责人在接受《中国企业报》记者采访时表示，一直以来，公司都欲在资本市场有一番作为，融资后改进技术、扩大市场。但苦于A股市场条件苛刻，且拟上市队伍众多，公司难有作为。现在海外上市门槛降低，无疑为像他们这样的中小民营企业创造了非常好的机遇。

未来：谨慎乐观

据记者了解，近年来，我国企业境外上市逐年下挫。以香港为例，2010年，在港IPO中资企业数量为71家，2011年则降至45家，今年前三季度只有区区29家，还不到2010年全年的一半。

《中国企业报》记者发现，境外上市政策放宽的背景下，则是国内企业最为青睐的香港股市近期回暖，港股IPO数量有所增加。

对此，业内专家认为，此举将为规模相对较小的民营企业直接赴境外上市提供便利，特别是在香港申请发行H股。内地企业赴港上市的门槛若大幅降低，必然会引发内地中小企业赴港上市潮。

不过，也有业内人士表示了谨慎的乐观。

某知名PE机构姚经理在接受《中国企业报》记者采访时表示，境内企业境外上市条件放宽无疑是对国内企业尤其是中小企业松绑，但由此引发内地企业到香港上市潮可能性不大，且前景并不会一帆风顺。

姚经理告诉记者，首先，香港与A股市场有所不同。近两三年来，A股市场中小型股票估值高企，市盈率达到40倍以上都较为常见。比较而言，境外资本市场市盈率都较低，如香港市场大批中小型股票的估值都只有几倍。“对中小企业而言最希望的是融到更多的资金，而赴港上市发行费用相对昂贵，两相比较，赴港上市未必经济。”

据悉，近期市场不断有一些境外上市的企业欲回归A股重新上市的传闻。