央企“走出去”需金融创新

央企“走出去”需金融创新

谁也不愿手中的资本缩水。

外汇储备过快、过量的增长，人民币升值趋势呈现加速，加之国内货币量过大引发通货膨胀的双重问题，这为中央企业“走出去”带来了诸多不易。

一方面因利率管制，国内的外汇融资成本居高不下，另一方面则由于企业不愿意持有外币，银行缺乏外汇资金头寸，这给“走出去”企业的外汇贷款造成难题。

国际市场流动性过剩，大量热钱又流向中国，金融价值已被重新定义，如此背景之下，央企在“走出去”的新时期如何把握新的机遇？如何通过激活金融活力来进军对全球资源的布局？如何能够在国际资本市场上充分运用好金融的供给与创新？活力和动力从何而来？

专家分析认为，从国家层面来讲，鼓励中央企业“走出去”，支持央企增加对新兴市场的投资，特别是通过大型央企实现对全球的资源、能源的战略投资，可以降低外汇储备过多的风险，同时缓解外汇储备过多所造成的人民币升值压力，并达到实现国有资产保值增值的目的。

央企海外投资领域已经涉足制造业、能源、矿产、金融业、批发零售业等，通过境外投资，央企加快了国际化的步伐。人民币升值也意味着中央企业对外投资的成本降低了，而对外的购买力和投资能力相应增强了。

但央企“走出去”的金融支持的有效性不足,我国的资金流转速度是偏低的。

“走出去”的企业迫切需要商业银行能提供海外融资项目的配套金融产品，比如出口买方信贷或者固定利率贷款。

改革如箭在弦。商业银行应通过积极的金融创新安排，有力地支持、跟随和推动中央企业的“走出去”，满足中央企业迫切的金融需求。

资本输出，就是把资源分布到全球，摆脱对单一市场的依赖，也分散风险。不可否认的是，利用国内国外两种资源、两个市场，是促进我国经济发展的现实需要，也是增强我国企业实力的需要。相比国外资本在中国较高的配置效率，我国将资本配置到全球实体经济中的能力还有较大差距，相应的一些市场化工具及管理方式也不到位。

显然，资本市场的不发达很大程度上制约着企业的跨国经营。我国资本市场结构不完善，资本运作不成熟，股票市场发展快速，而债券市场、场外市场发展缓慢。证券市场的国际化程度仅局限在国际证券市场筹资上，难以为我国企业跨国投资与经营提供多样化的金融服务。

在央企“走出去”成为一种必然趋势的情形下，需要解决好金融领域存在的问题，从而有力支持中国企业更好地“走出去”。一定数量的外汇储备是我国应对国际竞争，参与多种国际经济活动的需要，而中央企业“走出去”成为合理使用外汇储备的有效途径。

产业资本需要和金融资本相互配合，金融资本应当成为产业资本的有力支撑，使得产业资本能够在同一平台上和国外资本竞争。但我国的资本市场和融资运作并不具备雄厚的实力。因此对于“走出去”的品牌影响力比较大，产品附加值比较高，具有明显竞争优势的央企，金融机构要保证资金供给，进行一定程度的资源倾斜，以增强企业“走出去”的示范和带动效应。

国际金融时代需要金融为“走出去”的企业创建更好的平台，各类金融机构应当不断地创新传统金融服务模式，按照市场化原则，对“走出去”的央企提供完善的金融产品和多元化的金融服务。

尽管我国外汇储备较多，但外汇市场却很小。人民币的汇率并没有市场化，而外汇风险是一个市场化的风险，因此央企需要从规避风险策略上有所应对。在人民币升值预期下，企业可以在金融市场上合理使用期货合约、远期合约等各种金融工具来套期保值，冲抵汇率变动带来的风险。

此外，分析人士建议，在央企的对外贸易中，出口企业应尽可能选择不同的货币进行跨国结算，因为人民币汇率实行的是参考一揽子货币进行管理调节的机制，人民币对美元升值，并不意味人民币对其他货币也升值，以消除人民币对美元不断升值的影响。

央行将动用100亿美元外汇储备支持央企海外投资发展，旨在推进央企“走出去”，并实现外汇储备投资的多元化，推动企业资本与产业资本的良性互动，实现共赢。

国务院国资委数据显示，2011年，中央企业纯境外单位资产3.1万亿元，占中央企业资产总额的11%；营业收入3.5万亿元，占中央企业营业收入总额的17%。

从政策上还可适当放松对“走出去”央企的金融控制，可由国家提供必要的担保，赋予符合条件的跨国经营企业一定的海外融资权，允许其通过发行股票或债券、设立基金等方式，为中央企业量身定制覆盖全业务流程的金融解决方案，提供更多低成本、低风险、高价值、高品质的金融服务。同时，还可以从国际金融市场上直接融资，以此开拓国际化的融资渠道，并积极探索、寻求国内资本市场与国际资本市场的对接，实现央企“走出去”投资与经营的平稳安全发展。