A股IPO通道收窄拟上市公司遭遇大考

A股IPO通道收窄拟上市公司遭遇大考

在经历两个多月的“断档期”之后，10月10日，A股IPO审核全面“复位”，开始审核重庆燃气集团（以下简称“重庆燃气”）深圳崇达电路技术有限公司（以下简称“深圳崇达”）的首发申请。然后结果却颇为出人意料，两家公司审核结果是一个暂缓表决，一个首发被否。

业内人士认为，“断档”之后，IPO审核变得更加苛刻。大批拟上市公司神经绷紧。

申报材料不合格两家公司首发申请失利

作为IPO审核重新开闸后最先被审核的两家企业，重庆燃气和崇达电路为何会遭遇滑铁卢呢？

中国证监会发行监管部一位工作人员向《中国企业报》记者透露，虽然在暂停两个月IPO审核后，证监会决定将发行节奏提一下速。但重庆燃气、深圳崇达两家公司在一些细节上不符合规定，如申报审核的材料中有遗漏、隐瞒等情况，没有向证监会说明，因此不能通过审核。

根据资料显示，两家公司的招股书在披露时市场就有质疑声音，重庆燃气招股书披露了其母公司重庆市能源投资集团原董事长侯行知在报告期内，因受贿罪被判无期徒刑。而崇达电路的外贸主导模式存在众多风险，且公司一方面大笔分红，另一方面又想IPO融资也令人不解。

国金证券分析师陶敬刚对《中国企业报》记者表示，以前有些发审人员对申报材料中的疑点重视不够，导致有些企业蒙混过关上市。现在管理层更加重视申报材料中的细节，让优质的企业上市。

《中国企业报》记者给重庆燃气和深圳崇达两家公司发出采访邀约，但两家公司均保持沉默，未给予任何回应。

在审拟上市公司达700多家

清科研究中心发布的《2012年第三季度中国企业上市研究报告》显示，三季度仅有57家中国企业在境内外市场上市，融资总额仅为60.03亿美元，平均每家企业融资1.05亿美元。其中境内IPO规模继续收缩，45家中国企业在境内三个市场上市，同比减少21家，环比减少10家；45家企业融资额为43.86亿美元，较去年同期下降49.6%，环比下降26%。

陶敬刚认为，在国内外市场都不太景气的情况下，中国企业IPO数量和规模也创下自2010年以来新低。赴海外上市的中国企业受到财务造假、做空机构的阻击，导致股价大跌，有的被迫退市。现在，无论是去海外上市，还是在国内上市，都不是一件容易的事情。

目前，在证监会公布的IPO审核进度表中，处于初审、落实反馈意见、已预披露、已通过发审会、中止审查的拟上市公司共计754家。据WIND统计，今年前8个月A股IPO平均发行17.5家，按照此速度计算，这部分排队上市公司至少需要三年半时间才能完全消化完毕。

根据资料显示，今年共有149家企业上市，募集资金合计959.05亿元，累积发行费用达63.81亿元，占募资总额6.6%。

某会计师事务所人士对《中国企业报》记者表示，除了上述公开费用外，企业在上市过程中还存在不少的被隐藏的经营性成本。在隐性费用中占比最大的是补交前期经营中所欠的税款，大多数民营企业在上市前的财务报表漏洞百出，或多或少会少计利润抑或做高成本。而上市前审计时就被打回原形，因此涉及一笔金额不菲的财务费用来补缴欠税。

日信证券投行业务部徐小月对《中国企业报》记者表示，除准备上市的企业自身规范外，保荐人也要提高自身素质，对申请人的有关文件要更仔细的审核和披露。从券商半年报看，券商的投行业务并不理想，这块业务还是需要下功夫才能做好。

业内人士表示，新股发行市场趋严有利于优胜劣汰，不符合上市条件的企业将在这个过程中出局。对于急于通过上市募集资金转型的企业可以尝试改变融资渠道，或者选择海外市场。只有优质的企业进入市场，上市公司的质量提高，股市才能更健康的发展。