新股发行节奏放缓 证监会维稳意图明显

新股发行节奏放缓 证监会维稳意图明显

CNS供图

近一段时间以来，一级市场异常冷清。证监会网站信息显示，自7月底以来，截至9月14日，证监会一直未发布IPO发审会会议召开公告。其中8月份A股IPO企业惊现零上会，出现了史上第八个IPO审核“空窗期”。

8月31日公布的IPO审核进度表显示，截至8月30日，在审拟上市企业达758家，其中，上交所申报企业131家，深交所申报企业627家(含创业板申报企业303家)。

证监会网站的信息显示，创业板发审委于7月31日召开第64次会议，审核结果显示深圳神舟电脑通过首发。这是证监会截至目前最后一次公布发审会公告，而主板最后一次发审会的召开是在7月27日。

不仅如此，证监会目前也未发布发审会会议公告。根据《首次公开发行股票审核工作流程》，无论是主板还是创业板，都规定“发审会召开5天前中国证监会发布会议公告，公布发审会审核的发行人名单、会议时间、参会发审委委员名单等”。分析人士认为，这意味着IPO的“空窗期”仍将延续。

监管层或有意调整

有大型券商投行部门负责人认为，监管层在有意调整新股发行的节奏。因为不管是从融资额、上市公司数量等数据来看，新股发行节奏确实出现了明显的减速。他还特别指出，IPO的放缓也是受到了目前整个市场不景气因素的影响。

另外，在具体的制度建构方面，譬如此前热传的IPO申报受理即披露、发审委票决“阳光化”、IPO公众监督制度化等政策方面，要么延后，要么继续处于讨论阶段，无一正式文件出台。

知情人士向《中国企业报》记者透露，“理论上讲，此次审核空窗存在优化IPO发行机制的空间，比如：审批条件、审批机制、审批潜规则以及保荐代理人特权制度等。同时，可推动IPO企业财务真实化以及企业规划和可持续性。另外，能增加审批的透明性和服务性，去除审批的神秘感和操作空间等。”

北京市盈科律师事务所全球总部高级合伙人李季先则认为，目前IPO审核“空窗期”具有特殊的制度革新意义，即在IPO“空窗期”结束前，尽量借机制度革新，通过制定一些关键性的制度，譬如对IPO票决情况及理由公开化、落实IPO发审的重大“失察”事后责任追究制度、尽快取消虚假陈述司法责任追究的处罚前置程序等，以便警钟长鸣、防患于未然，将IPO风险尤其是对投资者的侵害降至最低；而不是仅仅将IPO“空窗期”看做是一个IPO市场化或对IPO行政指导的临时性应对措施，被动对待。但是，“中国的改革要靠各方推动，特别是中央政府的拉动和监督。”李季先指出。

据了解，在现有法律体制下，由于IPO发行审核后拟上市企业一旦成功上市即具有不可逆性，即使事后发现了其违法欺诈上市的明确证据，因为没有强有力的配套执行措施，也难以形成有效的追责约束机制和对投资者救济的有效机制。

经济疲软是内因

分析人士认为，由于最新公布的8月CPI数据再度反弹至2%，PPI也创出34个月新低，经济放缓态势仍未有效扭转，本轮经济寻底过程的艰难程度有可能超预期，所以，在经济疲软的大环境下，A股走出反转的可能性不大。其次证券市场的行情不好，发行价格不看好，上市企业希望寻找好的发行时间。

据悉，2012年上市公司半年报已经披露完毕，上市公司总体净利润增幅是-1%，其中，实体经济类企业下降幅度比较大，约为16%，金融行业类企业净利润增长约15%。国开证券研究中心总经理程文卫表示，如果实体经济类企业持续负增长，会难以支撑金融类企业业绩的快速增长。

另外，优秀企业数量减少，部分申报企业的业绩和市场预期存在不确定性。据悉，今年1月至7月，累计有124家公司成功登陆A股市场，2011年同期为184家，2010年同期更是接近200家之多。今年上半年A股IPO融资额度创出了2009年6月底重启以来的新低。数据显示，今年上半年新股融资金额约为740亿元，明显低于2011年上半年的近1600亿元以及2010年上半年的近2100亿元。7月新股融资继续低位运行，20家公司发行募得123亿元。

据记者了解，中国证监会在今年3月份启动大范围职位调整。相关人士向记者透露，这或许也是IPO放缓的另一个原因。

据透露，此次轮岗方案共分两轮，涉及处级以上干部共41人。其中，发行部作为掌握IPO和再融资生杀大权的“权力部门”，是此次干部轮岗的重点区域。