浑水A股找茬 上市公司面临大考

浑水A股找茬 上市公司面临大考

近日，由创新工场董事长兼CEO李开复牵头的60多位创投界、企业界人士签署一封联名信，指责香橼将合规公司作为目标，伪造信息撰写报告。业内人士分析，近年来中国企业海外上市之门紧闭是引发此次论战的深层原因。

近两年来，中国概念股屡次遭受美国浑水研究公司的做空，导致股价大跌，甚至遭到退市，浑水研究公司也因做空中国概念股而成名。近期，浑水公司又悄然潜入内地A股市场，令包括张裕葡萄酒、中信证券等不少国内上市公司中招。

“浑水空军”袭击A股

转融通业务的推出，使得A股进入了做空时代。而业界担忧的是，在暴利诱惑和监管乏力下，他们会不择手段，会散布更多难以辨真伪的虚假信息，会更频繁地做庄、联手操纵价格等，影响上市公司融资和发展。

中商情报网行业研究员容欣对《中国企业报》记者表示，“浑水”入侵A股存在如下几种可能性，一是在A股做空机制下，他们掌握的核心信息也有可能流向市场，从而再次导致“黑天鹅事件”发生；二是因转融通已经箭在弦上，A股做空时代提上日程，这也使得A股上市公司享受类似浑水做空中概股的“待遇”；三是个股逼空风险出现，在转融通开启后，有一个现象也值得讨论，就是个股出现逼空风险；四是限售股解禁、下调预期以及高估值等三类公司易做空，除了突发事件外，融资融券开启后其也容易出现做空机会。

不过，招商证券北京公司经理史应召接受《中国企业报》记者采访时表示，国内上市公司之所以屡遭做空，一方面是某些机构受利益驱使操纵市场；另一方面也是因为这些公司本身的确存在各种弊病，给做空机构提供契机。因此，要用正面的态度去面对做空。

史应召称，当年美国把危机转嫁给日本，不是因为日本被做空而产生危机，而是日本这棵树的“害虫”引来了做空机构，使对冲基金有了可乘之机。如果我们自己做好准备，企业确实过得硬，也就不怕浑水袭击。

上市公司迎挑战

《中国企业报》记者通过走访部分证券营业部了解到，分析师在看上市公司报告时，主要看信息披露之间的勾稽关系是不是合理，也就是说如果这部分数据对应的是A，那另外的数据对应的应该是B，如果没有对应起来，那很可能就被怀疑有问题。

荣欣建议，上市公司在披露财务状况时候，要披露的完整、准确、清晰，为什么比行业好很多，原因是什么，可以看出，类似的指控多是源自做空机构对上市公司合理性分析。财务报表的内部关系是否合理，报表数据跟相关的市场及其他披露数据是否有冲突等。上市公司如果受到公开质疑，要及时回应，不能置之不理，一定要客观、准确地对质疑一一具体回应，如果不回应，公众就会觉得你有问题。

据悉，浑水对于中国上市公司的风险评估依然是“悲观”的，尤其是在公司的内部治理上，不少公司存在着随时暴露重大问题的可能，这种风险挖掘依然有着巨大的市场空间。

荣欣认为，浑水公司这类性质的做空研究机构对于上市企业来说是个大麻烦，但从反面来说，正是因为有了他们的存在，可以大大地提高上市公司的内部控制及信息披露的真实、准确和完整性。对于投资者来说未必是件坏事，对于整个金融市场的健康发展来说，经历这样一个痛苦的过程，才能健康成熟起来。