东方银星的“壳”救赎

东方银星的“壳”救赎

7月16日已经沦为壳资源的东方银星股价最高下跌8.85%

“你难道还担心我们会退市？”

面对今年起上海证券交易所（以下简称“上交所”）已经颁布更为严格的上市公司退市条例，身陷2011年营业收入仅为127.43万元、净亏损1150万元，分别同比出现87%、1159%同比下滑，2012年一季度营业收入为0万元、净亏损57.33%等泥潭中，东方银星证券事务代表在接受《中国企业报》记者以投资者身份的电话咨询时，还是作了上述不容置疑的回答。

东方银星，这家经历从冷藏冰柜主业的连续亏损后被重庆民企银星智业战略重组后变身为一家房地产企业，此后依然面临“经营不善、业绩不佳”的困境，最终成为当前一家“没有主业”的投资公司。截至2011年底，东方银星手中的货币资金仅为21.8万元，期末净资产为1.19亿元，每股收益为-0.09元，在职员工总数仅为36人，沦为一家标准的“壳公司”。

参照上交所当前的新规定，东方银星如果在2012年还找不到新的主营业务、或者新的资本买家，其在资本市场的处境显然是岌岌可危。不过，在上述证券事务代表口中，“大股东的钱也不是白来的，如果退市他们的利益受损要比你们这些小股东更严重。不过，大股东进来都6年了也没有一个操作的结果，今后是重组还是卖壳、还需要花多长时间，他们也不会跟下面的员工说，我也不清楚。”

突然消失的主业

或许是为了让处在股市新政压力下的公司中小股东缓一口气，6月底，在东方银星召开的2011年度股东大会上，公司副董事长金鑫透露：今年，如果万州天仙湖项目164.55亩土地不能完成过户并进行开发，公司还将大力开展建材、机电设备销售等业务，并积极寻找其他合适的领域进行投资，以增加公司的收入来源。公司初步预计2012年营业收入1500万元左右，营业成本800万元左右。

东方银星1500万元的营收无疑是奔着上交所新政的退市红线去的。《中国企业报》记者看到，上交所最新颁布的退市条例中，“上市公司最近一年营业收入均低于1000万元（含追溯重述），对其股票实施退市风险警示；最近两年营业收入均低于1000万元的，其股票应暂停上市；最近三年营业收入均低于1000万元的，其股票应终止上市”这一规定。

由于这一规定是以上市公司2012年度业绩为准，并不向2011年甚至再前的业绩进行追溯，这意味着尽管2011年度营收和净利润均出现不同程度的巨损，但东方银星只要在2012年超越上交所设置的退市红线，便可以轻松闯关，继续以“壳资源”身份存在于A股市场，并等待新的买家出现。

上述证券事务代表也坦言，“1000万元的营收标准，达不到什么效果。向来是‘上有政策、下有对策’，我也不担心其它公司会达不到这个标准。我自己也是一个投资者，从投资者的角度说，大股东通过贸易方式，比如与第三方的交易从公司过桥，就可以轻松达到1000万元营收”。

2011年开始，东方银星的主营业务房地产项目没有新开工项目，当前还处在名存实亡的尴尬境地之中。其在当年115万元的营业收入主要是来自于建筑材料销售实现的。由于当前国家对房地产宏观调控形势更加严峻以及房地产项目开发本身存在着周期较长等特点，东方银星在2012年通过房地产等业务实现营收突破千万元，显然是“天方夜谭”，求助于机电产品和建筑材料却只能是一项依靠“大股东施舍”。

“保壳没有任何问题，不用担心。今年1500万元来自于建材和机电业务，虽然这不是公司的主业，但只要大股东想做，都可以通过贸易的方式来帮助上市公司。甚至大股东一年直接送1000万元给上市公司，都比退市要强，毕竟成本低嘛”。东方银星证券事务代表坦言，公司可以通过贸易，可以是与大股东、也可以是第三方，又不需要生产，买过来再卖，操作一下很简单。这样，营收和利润都能保证。

腾挪干净的壳资源

从2007年银星智业集团入主ST冰熊，并对上市公司主营业务进行战略重组，变身成为一家房地产上市公司后，东方银星并未搭上大股东的“房地产业务”这班快车而实现企业经营业绩和未来发展前景的同步看涨。

知情人士透露，在新的大股东银星智业进来之后，作为一家区域性的小型房地产企业，整体竞争力并不强。加之房地产对政策的依赖度较高。进入2010年，随着国家对于房地产市场的市场调控开始加码，公司业绩随之遭遇国家政策调控下的拐点，当年公司每股收益仅0.008元，进入2011年每股出现亏损0.09元。

其实，早在2009年东方银星便谋求再度卖壳重组。广西有色控股的广西华锡集团拟借壳东方银星，使东方银星从房地产转向矿业，但因故半途终止。2010年因公司控股子公司重庆雅佳置业有限公司开发的项目已基本结束，同时公司并未开发新的房地产项目，导致整个公司经营业绩出现大幅度下滑。

2012年一季报，东方银星营业收入为0元，2011年同期收入仅为3504元。营业总成本则高达57.33万元，较去年同期的45.57万元出现26%增长，主要为管理费用和财务费用的增长。同期企业利润总额为亏损57.33万元，较去年同期亏损加剧26%。

令人担忧的是，2011年公司第一大股东重庆银星智业集团减持上市公司股票144万股，并将现有的2692.6万股中的2686.4万股向银行进行质押。公司第二大股东重庆赛尼置业公司也减持200万股，并将其所持有的280万股全部质押给银行。公司第三大股东商丘天祥商贸将其持有的150.32万股中的150万股质押给银行。

这意味着，在经历了6年入主折腾、3年卖壳盘算的挫折后，身为东方银星两大股东对于公司未来发展前景也无法持续看好，出现了减持等信心缺失的行为。同时，大信会计师事务有限公司对公司2011年度的财务报表进行审计后出具带强调事项段保留意见的审计报告。其中保留意见的内容为：“截至2011年12月31日，贵公司应收重庆柯电森机电设备安装有限公司的款项1757.58万元、应收重庆银昌商贸有限公司的款项1437.99万元，我们无法确认上述两笔款项所涉及交易事项的合理性。”上市公司对于此事的结果解读也被认为是模棱两可，并未透露上述应收款何时收回、能否收回以及为何迟迟未能收回。

不过，上述知情人士坦言，“东方银星还是一只盘子小、股份相对集中的小盘股，公司债务也不多。就冲着这几点，就是一只不错的壳资源股，未来卖壳重组的可能性很大。”

找个好买家，已经成为当前东方银星的唯一选择。