投资机构低调慎行

国内外经济形势严峻，各行业发展明显减速投资机构低调慎行

CNS供图

目前，国内外经济形势比较严峻，复苏势头明显减弱，各行业发展明显减速，投资环境严重恶化，投资机构的投资规模急剧萎缩。《中国企业报》记者采访了解到，投资机构对投资项目的选择更加慎重，同时，其对投资回报、未来预期及计划的制订更加保守，投资商更愿意选择比较优质的中小型项目小幅投资。

创东方投资合伙人曾鸣表示，现在是到了整个经济的低谷，资本市场也是低谷。他认为在低谷的时候才能找到黄金。

但怎样去投资才最安全？中投顾问宏观经济研究员白朋鸣对《中国企业报》记者表示，一方面，企业应当选择符合国家产业发展政策、特色优势突出的项目进行投资，投融资的方式和力度应当做好分析评估，同时留足充裕的现金流，以备不时之需；另一方面，企业应当拓展投资渠道，资本市场、货币市场、产业项目同时并举，分散投资、抵御风险。

投资商选择更加慎重

曾鸣认为，此时去投资才是安全的。“可能不如原来的（投资环境）。目前中国的经济暂时没有影响投资环境，国家在投资规模方面越来越大。”北京信得赢投资有限公司副董事长关振强对《中国企业报》记者表示，“不能说宏观经济造成了现在的投资困难，宏观数字对国家来说是一个大的数字，但对企业来讲并不是大的数字，所以说影响不大。”

关振强认为，资本市场原本就充满风险。在项目选择上一般思路来说，新的行业不进、不做，不要做太大风险的项目。只是投资机构对投资项目的选择会比以前更加慎重，比如有一定的售额、有一定的规划扩大，可以考虑投资，但是如果只有商务计划或新的产品投资商是不会轻易投的。

募资难：暴利时代终结

清科集团第12届中国VC/PE中期论坛上，曾鸣谈及今年的募资时表示，今年确实是募资最困难的一年。

根据清科研究中心的统计数据，2011年，VC、PE支持企业境内上市账面回报是16.59倍，境外上市账面回报是5.71倍；但今年上半年，境内上市的企业为VC、PE带来的平均账面投资回报为5.55倍，海外上市的平均账面投资回报仅为1.48倍。

显然，PE、VC大范围暴利时代在终结。市场渐冷最明显的一个变化就是募资难度增加。清科数据显示，VC方面，2012年上半年共新募集基金79只，同比下降60.3%；PE方面，共有71只基金完成募集，数量较2011年同期缩水近4成。其中披露金额的68只基金共计募集52.14亿美元，同比减少77.1%，为3年来新低。

募资难度增加使得PE、VC投资更加谨慎。VC上半年共发生投资案例401起，同比下降48.6%，披露金额的322起涉资25.11亿美元，同比降63.1%，投资案例数和金额均跌至2010年平均水平。PE共发生投资案例252起，同比下降22.5%，披露金额的218起案例共计投资73.21亿美元，同比降51.8%。

“像一个火车一样，不是一个车厢慢下来了，而是都慢下来了，不管理性非理性，今年投资都比去年慢。”清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东在上述论坛上表示。

优化投资结构：地方政府挽狂澜

需要注意的是，尽管稳增长的政策措施包括促进消费、出口多元化等层面，但就当前而言，更重要的是促进投资的合理增长。

业内人士预计，今年房地产投资与制造业投资仍将是带动投资增速下滑的主因。该人士认为，能够阻挡投资增速大幅下行的就只有基建投资了。从这个角度而言，继续加大基建投资规模势在必行，这其中铁路、水泥、机械等领域占比相对较大。

地方政府根据各地特色和产业发展的实际情况积极优化投资结构。广东省长朱小丹7月11日在广东省政府举行的上半年经济形势分析会上称，虽然广东经济运行呈现出经济增速低位回稳的态势，但今年以来广东经济下行压力之大也超乎年初预期，地区生产总值、投资、消费、进出口、财政收入等指标增速均低于年度预期发展目标。

广东官方预计，上半年广东省实现生产总值26659亿元，同比增长7.4%；全省固定资产投资额7697.51亿元，同比增长10.1%；全省社会消费品零售总额10850.25亿元，同比增长11.5%；出口2185.2亿美元，同比增长6.9%。完成民生支出1789.3亿元，同比增长12.2%。

朱小丹说，从上述数据可以看出，广东经济运行呈现出经济增速低位回稳，产业转型升级步伐加快，投资结构进一步优化，节能降耗扎实推进，外经贸结构继续优化。

日前，广州市发改委发布今年以及未来广州汽车产业扩张计划。汽车被确定为10个优先发展产业中的“最优先产业”，今年汽车重大项目将完成55.6亿元的投资。