天使投资开拓小微企业融资路径

有调查显示，资金不足或紧张的企业占53.94%天使投资开拓小微企业融资路径

宏观经济下行、外需萎缩，制造业生存压力空前增大，小微企业融资困境进一步凸显。

有调查数据显示，在近6个月影响中西部小微企业经营的各种因素中，资金不足或紧张的企业占53.94%。当前72.92%的中西部小微企业有融资需求，其中，69.30%的企业靠向亲友借款融资。

为缓解小微企业融资难题，相关部门不断探索新的有效路径。在这种背景下，长期在国内低调潜行的天使投资开始升温。

近日，《中国企业报》记者从成都高新区获悉，由政府全额出资，以市场化、专业化方式运作的成都高新区创业天使投资基金正式启动。首期8000万元天使基金将在2—3年内全部完成投资，预计投资创新创业项目将超过60个。

中投顾问宏观经济研究员马遥对《中国企业报》记者表示，在小微企业融资难的当下，天使投资可以作为民间资本对小微企业融资的合理补充。马遥表示，国家需要完善在投资方面的政策法规，保障天使投资人的合法地位和合法投资所得；小微企业要拿出能够吸引天使投资人的策略方案；同时，拓宽小微企业融资渠道，解决这些企业融资难的困境。

政府出资市场化运作

目前，成都市高新区有科技型企业3000家，每年以10%的速度递增，300家企业面临着初创期资金短缺的问题。

据介绍，成都高新区创业天使投资基金首期规模为8000万元，由高新区管委会全额出资，并委托下属国有独资公司成都高新投资集团的全资子公司———成都高投创业投资有限公司，按照市场化、专业化方式，以股权投资方式支持创新创业企业发展，具体投资流程包括：孵化筛选—投资立项—尽职调查—投资决策—投资实施—投资管理—投资退出。

首期8000万元天使基金将在2—3年内全部完成投资，预计投资创新创业项目将超过60个。2—3年后，高投创业公司将通过旗下管理的多只市场化投资基金，帮助这些创业团队获得接力投资，直至未来登陆资本市场，或通过创业并购整合做强做大。

据了解，天使投资基金对单个创业企业按照不同成长阶段进行差别化投资，累计投资金额原则上最高不超过200万元人民币。投资完成后，原则上不派员参与被投资企业的日常经营管理，并且根据创业企业发展的具体情况，确定投资退出时间。

马遥对《中国企业报》记者表示，在小微企业融资难的当下，天使投资可以作为民间资本对小微企业融资的合理补充。马遥表示，国家需要完善在投资方面的政策法规，保障天使投资人的合法地位和合法投资所得；小微企业要拿出能够吸引天使投资人的策略方案；同时，拓宽小微企业融资渠道，解决这些企业融资难的困境。

突破天使投资发展瓶颈

近日，80后创业者王程向《中国企业报》记者讲述了他几次坎坷的创业经历。宸康科技（北京）有限公司近日发布了一系列服务于网页游戏领域的产品，王程便是这家公司的CEO。据王程透露，盛大游戏与彩云达成战略合作，双方将在产品等各个领域开展多方面的合作。

这家公司2009年6月在北京创立，创业团队分别来自于奇虎360、金山软件等知名互联网公司，2011年8月获得A轮投资。2010年4月正式进入社交游戏及网页游戏领域，2010年6月推出全新的产品———彩云游戏浏览器。截至目前已推出诸多针对网页游戏的产品，如：网页游戏优化卫士、网页游戏变速器、云聊社区、彩云游戏网等。

“我们2010年完成了A轮投资，现在正在做B轮的。”王程还告诉记者，作为创业者，他同时也是天使。“最近出差去上海，我见了一个创业团队，因为我想做投资，看了一下，人很不错，他说你投我20万，公司不盈利我们四个人一分钱都不拿，盈利了我们四个人拿多少多少，这种创业者我就很喜欢。哪怕失败了，我们就当交了学费。如果你没有资源、没有背景，你最大的优势是什么？卖人品，人品就是你的核心。你让别人感觉你这个人很靠谱，今天不成，明天也会成，明天不成，后天也会成。”

正如王程所说，当前中国天使投资还处于一个初级发展阶段，但是发展速度特别快。主要原因在于天使投资在中国的投资环境、投资渠道、投资内容等都处在一个非常不成熟的时期。但是国内对天使投资的强烈需求也会刺激天使投资在中国的快速发展。

天使投资最早起源于19世纪的美国，自2000年以来，中国的风险投资快速发展，但绝大多数投资公司喜欢选择短、频、快的项目，因此，比较成熟的大型项目（如接近上市的公司）融资相对容易。但风险系数相对高，更需要全方位的扶持的创业型企业，较难获得支持。

当前，中国的民间资本中仅居民储蓄存款一项就超过了1万亿元，表明中国存在大量潜在的天使投资人。然而，这些资金中，真正进入天使投资领域的却微乎其微。

而与之相对应的现状是，中小微企业占到中国企业总数的99.8%，每年为国家创造约60%的GDP并提供80%以上的城镇就业岗位，但是这个群体，在发展中的融资环节却难之又难。

谈到造成这种尴尬的因素，马遥对记者表示，一是政府在制度上不开放，主要是引导基金以及大型金融机构来对企业进行风险投资；二是中国传统文化根深蒂固，中国人崇尚“一元论”，认为成功、富有就是衡量标准，这对于投资具有很大不确定性的天使投资而言缺少发展空间。

马遥认为，要想突破瓶颈，首先，需要政府放松管制，鼓励天使投资在中国的发展，完善一些配套的法律法规；其次，中国人应当改变过去那种传统思维模式，敢于承认成功，也要敢于承认失败，为天使投资的发展营造环境氛围。

据了解，在投资决策过程中，成都高投创业公司将设立由5名成员组成的决策委员会，必要时还将引入外部专家对项目进行评议，并在此后进行投资管理。此外，投资仅仅是对这些企业扶持的第一步，后续还会有投资补贴，并形成由VC、PE参与的完整投资产业链，解决科技型中小企业各个阶段的融资难题。

而在风险控制方面，根据《成都高新区创业天使投资基金管理办法》的规定，该投资基金对单个企业的累积投资金额原则上不高于200万元人民币，此外，尽管以股权方式介入，但上述管理办法规定了“天使投资基金对创业企业投资后不能成为控股股东”的要求。事实上，高新区在成立该投资基金后，已经完成了“天使投资、风险投资、债权融资、股权融资、上市融资组成”的完整“梯形融资”体系。截至2011年底，高新区已经有24家企业成功发行上市，其中创业板5家。