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2012年5月15日 星期    返回版面目录

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下一步政策调整的重点:第一,应该进行金融方面的改革,比如推进利率市场化,然后在物价进一步下降的情况下,进行降息,才能稳定住经济。第二,推进实体经济产能过剩的化解和重组。否则,即使给了大量的货币,还是在重复产能过剩的局面的话,结果也会很糟糕。

利率市场化改革迎来契机

4月CPI、PPI双双回落,5—6月仍有下行空间,专家分析———

来源:中国企业报  作者:本报记者王敏

4月CPI、PPI双双回落,5—6月仍有下行空间,专家分析———利率市场化改革迎来契机

5月11日,国家统计局公布了4月份经济数据。结果显示,2012年4月份,全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.4%。其中,食品价格上涨7.0%,非食品价格上涨1.7%;消费品价格上涨4.1%,服务项目价格上涨1.7%。

统计局数据同时显示,一季度GDP增速为8.1%,连续5个季度回落;4月工业增加值增速超预期下降至个位数,为近3年来最低;代表生产需求的PPI也连续两个月负增长,跌幅并有所扩大。

就最新数据,《中国企业报》记者专访了中国社科院经济所副所长张平。他表示,有三个因素促使CPI回落至合理范围内,通货膨胀已经不是中国目前主要的问题,建议尽快推进金融改革,加快产能过剩的重组与整合,使实体经济步入良性发展轨道。

CPI回落至合理范围为三因素叠加

张平告诉记者,CPI同比上涨3.4%在合理范围之内。目前银行的年利率是3.5%,CPI按预期下降,已经达到了通常所说的正利率水平。按现在的情形看,5—6月份CPI还会下降,因为决定物价的因素在中国起码有三个:

一是统计因素。这里边又包括两个因素:1、翘尾因素。这是中国统计现象中比较有特色的因素,这个数据一般都是逐级下降的,一季度比较高,二季度逐步下降。2、环比因素。到了四五六月份,环比一般都是负增长,因为这时蔬菜水果价格都下来了,这样由食品导致的价格一个月比一个月降低。这样,两个统计因素叠加在一起,5月份CPI应该比3.4%低一点,6月份应该降到3%以下。

二是外部因素。也就是国外输入的价格在不断下降,从全球大宗商品价格来看,现在都处于下跌区,石油这次小幅降价,外部影响因素在下降。

三是国内需求因素。这次公布的工业增加值是超预期下降,不到两位数了,降得很快。中国经济还处在下降区间。货币方面最关键的因素是M1,虽然现在还没有公布,但从上两个月看,已经下降到比2008年还低的程度。所以,总需求也是下降的。

这三种因素叠加,使CPI处于下行区间。

PPI下降、PMI不到50%证明投资减速

再从PPI(出厂价格)来看,现在降幅很大,已经到负值了。张平表示,一旦PPI低于0,企业就会清库存,因为价格因素下降,库存会越存越亏。

这样来看,经济处于什么状况呢?

张平告诉记者,现在公布的工业增加值的数据是8.7%,远低于一般预计的能够超过两位数,很多人按照传统的算法,叫“折半加二”,然后就是GDP的数据,这样一算,就是GDP只有6.5%。现在,经济结构变化了,服务业的增加值高点,虽然算法稍粗糙了点,但大概能看得出整个经济增长是在下降的。

然后看汇丰公布的PMI,虽然略有回升但还没有超过50%。张平说,中国有两个PMI数值,一个是中采PMI,叫中国制造业采购经理指数PMI,一个是汇丰PMI,这次中采的PMI是53.3%,但在经济处于下行区间的时候,中采PMI基本预测无效,要看汇丰PMI。

“再结合最近工业增加值的超预期下降,证明经济下滑压力很大,投资继续减速。”张平表示。

推动金融改革、加速实体经济产能过剩消解

那么政府下一步会采取刺激经济的措施吗?

对此,张平说:“因为今年的经济增长指标已经定在7.5%,所以,我个人认为,按照现在这个趋势,第二季度的GDP一定是破8了,大概只有7.6%左右。”

怎么刺激经济呢?张平认为现在很难。因为现在主要靠投资来拉动经济的压力很大,具体说来有三个因素阻碍:一是个人房屋投资下降得比较快,二是地方融资平台由于难放贷款,这方面投资受限,三是国企负债率比较高。这三个因素结合,导致投资相对比较难。

但张平同时表示,至于中国是不是害怕经济下降很快,这方面一直有争论。

张平认为,“下一步政策调整的重点:第一,应该进行金融方面的改革,比如推进利率市场化,然后在物价进一步下降的情况下,进行降息,才能稳定住经济。现在我们资金成本太高,谁投资都挣不到钱,而这些都源于银行和金融的垄断与管制,导致实体经济拿不到钱。第二,推进实体经济产能过剩的化解和重组。否则,即使给了大量的货币,还是在重复产能过剩的局面的话,结果也会很糟糕。”

通货膨胀不是我国目前主要问题

对于5月18日银行业将再度下调存准率,张平认为,其实现在银行贷款的利率并不高,银行也并不缺钱,缺乏的是将钱贷给优质企业的途径。

“至于说通货膨胀,现在已经不是主要问题。现在主要的问题是要不要忍受经济减速,来清洁所谓的产能多余。减速实际上是一种清洁机制,是一个劣质企业被清走的过程,但是中国已经多年没使用这个方法。”张平告诉记者。

中国经济一直靠出口导向,一旦出口受阻,这些产能怎么释放,这是个很大的问题。

“再者,制造业产能过剩比较严重,节能减排方面还有很大余地。”张平表示。

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