餐饮企业再启IPO？“上市指引”或难包打天下

餐饮企业再启IPO？“上市指引”或难包打天下

2007年全聚德在深圳证券交易所挂牌上市，募集资金净额3.88亿元人民币，加快连锁企业发展和在全国各地的扩张步伐。本报记者林瑞泉/摄

龙年春节刚过，在“春节经济”中赚得盆满钵满的餐饮行业又迎来利好消息：日前中国证监会主席郭树清在中国上市公司协会成立大会上公开力挺餐饮企业上市。

此消息犹如一股春风，吹散了积聚在多家拟上市餐饮企业头上的阴霾。

记者调查了解，一些拟上市餐饮企业的负责人听此消息后十分开心，认为餐饮企业IPO大门又将重开。

餐饮企业IPO开闸？

日前，中国证监会主席郭树清在中国上市公司协会成立大会上，公开力挺餐饮企业上市。

消息传出后，在引起社会热议的同时，三家在A股已上市的餐饮企业也受此利好消息刺激而全线飘红。2月20日，全聚德（002186）快速上涨两度涨停，最终创下30.79元新高；而湘鄂情（002306）曾上涨4%，最终以17.51元收盘，上涨1.21%；西安饮食

（000721）最高曾上涨逾5%，最终以7.81元收盘，上涨3.99%。

公开资料显示，2009年年底因国内创业板开启，从而引发国内IPO热潮。2010年以来，包括俏江南、广州酒家、小南国、金钱豹、顺峰集团等多家餐饮企业向中国证监会递交了上市申请。

然而，餐饮业上市之路似乎并不平坦。截至目前，除较早上市且主营业务并非餐饮的西安饮食，A股上市的餐饮连锁企业只有全聚德和湘鄂情两家。最后登陆资本市场的湘鄂情上市时间也定格在2009年11月。

据记者了解，2011年，证监会提高了内地餐饮企业IPO门槛，将拟上市餐饮加盟企业的年利润标准，由3000万元提高至5000万元，并对上市餐饮企业增长率、净资产、盈利水平提出了更高的要求。此外，证监会起草的新规则还提高餐饮企业的内控标准，具体要求是收入和支出都有据可查，这将提高企业的税务成本，同时也会加大保荐机构的工作量，从而涉及保荐承销费的提高。

一时间，资本市场上餐饮业A股IPO风声鹤唳。而上市门槛的提高，肯定会拦住一大批计划上市的餐饮企业的融资步伐。

据悉，俏江南、广州酒家、小南国、金钱豹、顺峰集团等多家餐饮加盟连锁企业上市计划全面搁置。

令酝酿上市的餐饮企业欣喜的是，在严冬即将过去春天来临的日子，经过两年的挣扎，餐饮行业的好消息接踵而至：2月1日，证监会打破20年陈规，一次性预披露295家拟IPO申报企业的基本信息。在这295家拟IPO企业名单中，天津狗不理集团排在了第5位。赫然在列的餐饮企业还有顺峰饮食酒店管理、广州酒家集团、净雅食品等餐饮品牌，而且四家企业处于初审阶段。之后，便是证监会主席郭树清公开力挺餐饮企业上市融资。

郭树清公开支持餐饮企业上市，这是否意味着停滞了2年多的餐饮企业IPO将会再度开闸？

中投顾问IPO咨询部分析师杨文柳在接受《中国企业报》记者采访时表示，“郭树清的这一表态确实可以理解为餐饮企业上市审核的解冻。”

据了解，目前我国餐饮业总GDP已超2万亿，且餐饮业属于标准的拉动内需、促进就业、提高民生、低碳环保类型的服务业，对其他产业拉动也很大，应该受到鼓励。

多位接受记者采访的专家亦分析称，如果A股为餐饮上市成功“开闸”，将引来新一轮餐饮业投资热。因为好的餐饮企业盈利模式清晰，利润非常可观，对其上市不应堵截，更应规范、引导。

餐饮企业为何热衷上市？

目前，内地餐饮行业只有不到10家公司成功上市，其中在A股上市的仅有全聚德、西安饮食、湘鄂情3家，而味千拉面、名轩控股、小肥羊(已退市)是在H股上市，乡村基是在纽交所上市。

而据《中国企业报》记者了解，即使成功上市，对餐饮企业而言压力也很大，比如要及时公开财务报表等等。

即便如此，在上市政策和行业诸多压力下，众多餐饮企业仍然没有停下上市步伐。

对此，业内有不同的观点。除普遍认为的“融资”外，还有另外一种观点：“为了上市而上市”，即绝大部分餐饮企业现金流都很充足，上市融资需求其实并不大。上市除了对企业声誉有提升之外，“只是为了股东个人财富的膨胀”。

龙策餐饮智库首席顾问田广利认为，餐饮企业上市的目的并非这样简单。“每家企业上市都有各自的目的，但总体来看，上市是餐饮企业快速发展战略的一步棋。只要餐饮企业上市了，接下来必定会是快速扩张。”

田广利还推测，一旦天津狗不理、顺峰饮食酒店管理、广州酒家集团及净雅食品4家餐饮品牌成功上市，它们在全国的扩张步伐就会随之而来。

资料显示，2007年全聚德在深圳证券交易所挂牌上市，募集资金净额3.88亿元人民币，这部分资金重要流向就是加快连锁企业发展和在全国各地的扩张步伐。2008年小肥羊上市后也踏上了快速扩张之路。仅2008年一年内就新开33家直营餐。截至2011年4月，乡村基已拥有直营连锁餐厅141家，分布在重庆、四川、上海、长沙、贵阳等地。

餐饮企业上市难在哪里？

有媒称，餐饮企业“上市指引”可能会在上半年发布，它将真正开启餐饮企业上市之门。

不过，记者在采访中了解到，我国餐饮企业要实现成功上市，目前还面临不少现实难题。最为突出的两点是财务问题和食品安全。

“中国证监会主席郭树清支持餐饮企业上市的表态并不能改变餐饮企业IPO申请过程中碰到的各种要求。餐饮企业要上市仍然需要解决财务不透明性、产品标准化不足、管理不规范等各种问题。”杨文柳对《中国企业报》记者表示。

2011年11月，俏江南等餐饮企业被曝因不开发票致上市计划搁浅。

风投人士更是直言，餐饮企业特点是每天都有大量现金入账，如果缺乏确认销售收入的凭据，就会给利润操纵和偷漏税款留下了隐患。现在餐饮企业现金交易太多，偷税漏税非常普遍和严重，也是餐饮企业难以吸引风投的重要原因之一。

“餐饮企业上市频频受阻，主要是由餐饮业本身问题所致，具体表现在：一、财务不透明，大部分餐饮企业的成本收入都无法量化，且财务进出多以现金为主，财务的规范性和真实性难以得到保障；二、管理不规范，餐饮业员工流动性较强，员工社保缴纳不规范的现象非常普遍；三、企业盈利能力变数大。餐饮业的持续盈利能力与消费者的口味变化有紧密的联系，难以得到保障。”杨文柳在接受《中国企业报》记者采访时表示，餐饮业的食品安全问题较为严峻，一旦出现安全问题，则对餐饮业的发展影响非常大。

另外，也有观点认为，对于企业来说，上市也是一把双刃剑。一般情况下，企业上市融资多是为扩张发展。但事实证明并非都是成功的。以2007年上市的全聚德为例，其融资后快速扩张，并没有给其带来相应的回报，反而省外开设的新店多处于亏损状态。因此，餐饮企业没有资金压力，应该理性面对上市，没有必要为了上市而上市。

而就我国餐饮企业目前是否适合上市的问题，杨文柳称，我国餐饮业广阔的市场和巨大的发展潜力无疑彰显出餐饮企业的乐观前景，而上市这一途径将推动餐饮企业更快更好地发展，因此上市对餐饮企业而言意义重大。

“当然，餐饮企业仍然存在‘规模小、收入少、利润少、盈利能力难以持续’等问题，财务、管理等方面指标难以达到主板上市融资的要求，这就意味着餐饮企业上市可从别的板入手。”杨文柳说。