客观冷静看待中国经济：反对唱衰中国——二十五评发展实体经济

客观冷静看待中国经济：反对唱衰中国——二十五评发展实体经济

不能低估中国的潜在经济增长率

2月6日，IMF把中国经济预期增长率从9%调低为8.2%。比起2010年的10%，2011年的9.2%，每年降低一个百分点。索罗斯在达沃斯论坛上说，连8%也保不住。这些言论对于中国的积极影响，就是督促我们放松货币政策，把保经济增长放在第一位。

对中国经济，我是少数持乐观态度的人之一，在唱衰中国大合唱中，要把中国经济潜力说清楚。中国经济潜在增长率在9%以上，早为历史证明。在这个速度上失业最低，物价不高。似乎不把经济增长率压到8%以下，就不能把CPI控制在6%以下，陷入“停滞膨胀”，虽然这个停滞还是世界第一，意味着GDP9年内再翻一番。

换角度思考，如果中国经济潜在增长率真的为9%，如现实增长率达不到这个水平，物价也下不去，就说明中国遇到的结构性问题，不是依靠货币政策可解决的。

供给大于需求，也可以说成是需求小于供给；解决办法可以是缩小总供给，也可以是扩大总需求。净出口成为负数，消费没重大改革就难以扩大，这都是常识。但投资需求无论是政府还是私人，还有潜力，即使是传统产业传统发展方式，也没有到山穷水尽。“中国经济减速”预期已炒作几年，股市崩盘70%以上已跌无可跌，再炒作已无意义。

如中国经济增长率真跌到8%，低于潜在增长率，这是政策紧缩过度造成的，如不调整，进一步造成硬着陆也有可能。首先要逐步放松货币政策，保证经济增长潜力得以发挥。控制物价不能依靠货币政策。

七亿吨钢产量：产能未必过剩

2011年经济增长率为9.2%，对应的是7亿吨钢铁产量，平均每人半吨，刚达到发达国家一半的水平。2000年一亿吨已是世界第一，11年以后达到7.8亿吨产能，7亿吨产量，如果能维持意味着什么？说明即使没有新经济、没有净出口和消费增加，仅依靠传统生产方式，投资拉动，也可维持8%的速度。

不要轻谈产能过剩，要看有没有需求。中国重工业化还没有完成，钢铁产量已为美国7倍，存量仅为60%。高速公路40000公里刚赶上美国，铁路是美国1/3，支线飞机刚起步，汽车总量是美国1/7，人均不到1/20。堵车是修路的动力，发展其他交通方式的动力，修建停车场的动力，而不是限制购车的理由。车超过了路，使用率会降低，大家跑步上班属常态。加上全国性整治水土，7亿吨钢产量足可维持一个时期，通过压缩高污染的部分，逐步降低下来。

从供给方面讲，不能低估中国投资能力。储蓄等于投资是宏观经济平衡式的假设，储蓄不足外资会净流入，投资不足国内资本净流出，中国20年来恰恰是储蓄大于投资，根本原因是人口年轻造成的“红利”，储蓄率高达45%，比计划经济还高10个百分点。相比之下，美日欧储蓄率在2007年下降为零，依靠借债和外资流入度日，根本原因是人口老化，长期高消费高福利，这是国际经济根本的不平衡，需要中国人提高消费，西方提高储蓄。一时解决不了，中国过剩储蓄必然流出，只不过不一定买美国国债，而要作为国家手段达成战略目标，为兼并优质资产，控制能源资源而使用。

被网络炒作的“中国地方政府债务”，是夸大其词。有统计的中央政府债务占GDP约30%，加上各种其他债务也达不到50%，西方国家已达100%以上。中国还有110万亿国有资产（不算土地），欧洲经过私有化早把国有资产卖光，到山穷水尽，债务危机才爆发。中国的问题性质不同，即使突然出现金融危机，主要原因应该是利益集团干政造成重大决策失误，而不是没有潜力，但是需要重大改革才能发挥新的潜力。中国人口老化已开始，经济减速是必然的，但教育已成功，10年之内以技术进步为基本动力，逐步取代依靠劳动和资源投入的增长模式，这是真正意义上的发展方式转变。

中国式的停滞膨胀

解释停滞膨胀的一个理论是垄断：工资与价格如果有垄断，就不会随货币紧缩而下降，国际大宗商品垄断造成输入性通货膨胀。中国不存在工资垄断，但长期低工资作为一个历史时期已结束，农民工由过剩转为不足，加上代际交替的社会因素，必将引起工资提高，并推动全社会工资水平大幅提高，这是结构性问题，只能依靠财政与社会政策解决；并非经济周期问题，不能依靠货币政策。

卢卡斯的理性预期论加入社会心理因素。政府制造通货膨胀使全社会价格普遍上升，企业出现“货币幻觉”，以为自己企业有了高利润就扩大投资，因而在一定时期通货膨胀可刺激经济增长。很快出现生产过剩，就需要搞更大的通货膨胀，因此利用通货膨胀刺激经济，物价会比经济升得快。当政府控制通货，生产马上下降，而物价却下不来，称为“停滞膨胀”，其微观基础是：企业预期未来成本上升不肯降价，而采取“限产保价”行为。

作为CPI指数大头的食品价格每年稳定上升。中国粮食连续8年增产，2011年总产量11000亿斤，粮食安全基本解决，保障粮食产量主要依靠科技与治水，可减少部分耕地。目前进口的主要是饲料，为解决70%人口饮食升级，消费肉蛋奶酒要耗费8倍粮食。扩大玉米大豆进口，就是变相进口水和耕地，需要不断提高国内粮食价格，否则进口亏损，不利于中国利用国际资源。

多方面因素使物价不能与经济同步变化。中国已进入“工资与物价循环上升”时期，再紧缩货币只能打击经济增长而不能降低物价，对此应有清醒认识。

通货膨胀不等于物价上升，前者是经济总量问题，依靠货币政策，后者在中国社会高度分层条件下是结构问题，受打击的主要是城市贫困阶层，应依靠财政补贴和行政限价，对水电煤气实行价格双轨。对于中等收入阶层，要保证实际生活水平不降低，提高收入是第一位的。物价总水平不应超过6%，再低就可能影响经济增长。

在未来5—7年内，中国经济增长率保持8%以上，物价控制在6%以下，能够抵御国际危机的冲击，不发生重大金融危机，在发挥传统产业潜力的基础上，实现产业升级和发展模式转换，是有可能的。关键是能够克服既得利益集团干扰，不发生重大决策错误。