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2012年2月7日 星期    返回版面目录

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何以拯救股市?唯有实体经济——十六评发展实体经济

来源:中国企业报  作者:任东晓

何以拯救股市?唯有实体经济——十六评发展实体经济

缺少强健的实体经济的支撑,股市也只能是空中楼阁,昙花一现。本报记者任正直/摄

“提振股市信心”、“坚持金融服务实体经济的本质要求”成为了第四次金融工作会议中部署今年金融工作中的两大亮点,股民翘首以待。2012年何以拯救股市?面对A股十年零涨幅的扭曲“怪脸”,2012年的回答是:唯有振兴实体经济,方能解救股市低迷,亿万股民怀揣的“牛市梦”才不会破灭。

短短五六年时间,房价翻着跟头往上涨,一时间最热议的话题就是高房价与热炒房,而炒房造就了无数的富翁,也缔造了“温州炒房团”这样具有时代烙印的名词。随着国务院相继出台一系列调控措施打压高房价、炒房热的势头,投资者见风使舵,更多地纷纷由炒房转向了炒股。

据数据显示,截至2月3日,行业主力净流入排名中,处在前三位的是化工化纤、电子信息以及计算机,其市场主力净流入额分别是2.45亿元、1.92亿元以及1.34亿元。显然,资本转向股市,有明显的抬头。

最近新股集中上市和频现破发。根据2月1日证监会已经公布的数据,截至1月底,共有515家公司排队上市,其中295家拟登陆主板和中小板,220家拟登陆创业板。面对当前“跌跌不休”的A股市场,500家企业排队上市,无疑考验着市场的承受能力。

从炒房到炒股,反映了社会上急切暴富的渴望和映射出不切实际的过快投机动意,但结果相背。

炒房、炒股纷纷碰壁,究其根源,正是实体经济日渐衰败,实体企业“不务正业”所致。如今,中国实体经济的发展陷入困境,社会大量资源包括资金、资本等都弃实业而进入投机炒作行业,这种状况恶化了中国经济结构,集中反映到股市上就是投资者以脚投票,基金暂停参与IPO询价,新股发行制度到了改革的悬崖境地。

一方面,股市融资被严重异化,肆意盛行的炒作之风使得股票市场传统的融资功能正逐渐地被削弱。近几年,中国股市一度成为人们口中的“圈钱市”、“赌场”。几乎所有的实体企业都借上市融资、继续扩展实业规模为名,实现自己圈钱致富的欲望。大多数企业高管在完成圈钱后抛股套现一走了之,股民利益严重受害。

作为实体企业的老板,当发现高估的股票价值需要实体经营几十年才可能趋于合理,他们必然会毫不犹豫地卖掉股票。正如想将汇源果汁卖给可口可乐的那位老板所言,创业要像养儿子,企业要像卖猪那般卖,现在“儿子”终于变成了“猪”,为什么不卖?创业是件很艰辛的事,与养儿育女一样。他们见企业上市是如此的暴利,一定去从事私募股权,把人家的“儿子”抢来当“猪”卖,或者直接炒作股票。

另一方面,上市企业的董事长们意图与做法也明显异化。在我国的股市中,董事会、总经理和股东大会“三权分立”的制衡机制并不存在,像公司董事特别是董事长、总经理等内部人实际上是公司最大的股东,是操纵企业实务的主宰。大股东滥用上市公司资源,国有资产的保值增值得不到保障,“内部交易”、“黑市交易”的现象比比皆是。中国主板市场创建十多年来,一些本来业绩不错的上市公司逐渐沦为ST、PT,甚至退市,使投资者蒙受损失,一个重要原因就在于此。

中国实体经济的企业家们舍业投市的热情着实令人扼腕无奈。其实,股市最多也只是个分配财富的地方,它并不创造财富,这是一个最简单不过的道理。让最富有创业精神的中小企业主都成了专业股票投资人,对中国经济成长必然危害无穷。这也难怪总理都站出来呼吁要深化新股发行制度市场化改革,抓紧完善发行、退市和分红制度,加强股市监管,促进一级市场和二级市场协调健康发展,提振股市信心。恐怕,很多上市企业的老投们未必真的能够理解总理的用心。

股市是实体经济直接的反映。因此,虚拟经济必须以实体经济为基础、依附于实体经济才能存在:当实体经济走向比较温和的时候,虚拟经济与实体经济的运行周期基本趋于一致。当实体经济在相关政策的刺激下或因迎来某个历史发展机遇突然提速的时候,当实体经济出现问题或隐患逐渐累积的情况下,虚拟经济会先于实体经济提前将这些变化表现出来。

过往惨痛的股灾都是在实体经济出现难以克服的隐患的时候发生的,表现为股市与实体经济的交替下滑。而当前国内股市和实体经济双双持续低迷,经济呈现滞涨局面,俨然经济寒冬即将来临。

曾席卷全球的1929年美国股灾就是最好的例证!1929年10月29日,是美国证券史上最黑暗的一天。早晨10点钟,纽约证券交易所刚刚开市,猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来,人人都在不计价格地抛售,经纪人被团团围住,交易大厅一片混乱,道·琼斯指数一泻千里。

正是由于股市预期的财富增长速度大大超出了实体经济能支持的速度,最终导致了股市全盘崩溃。此后,美国和全球进入了长达10年的大萧条时期。

重振中国股市已迫在眉睫。温家宝总理“提振股市信心”这一口号的提出,使得该问题被正式摆上议程。目前,随着一系列制度的实施,吸引长期资金入市。同时,有关部门也正积极研究“中国版401K”的相关课题,推动养老金和企业年金入市,实现养老体系和资本市场的良性互动。

政府注资救市,是“硬救”,存在许多经不起拷问的现实困境。高利贷连锁崩盘的情形下,拿纳税人的钱去护盘,于理不通;拿银行的钱去填“无底洞”,极具风险。况且,头痛医头的救市手法,救得了一时,救不了一世,问题依然,危机爆发只是时间问题。

当前实体经济已陷入困境,若再一味地期望政府实行货币投放、IPO和再融资等扩张资本市场的做法是无效的。唯有投资涌向实业,大力夯实实体经济基础,提高企业运营质量,使得实体经济得到长足发展,再进行稳步扩张,以使股市与实体经济的联动性进一步加强。显然这是一个过程,任何操之过急的做法,结果都是适得其反。

缺少强健的实体经济的支撑,股市也只能是空中楼阁,昙花一现。正值时下回归实体经济的热潮涌现,我们期许中国的实体企业家能够少一分狂热,多一分理智,中国的股市也努力突破重围、步入正轨,迎来多彩的春天!

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