探寻公司财务治理核心指向

探寻公司财务治理核心指向

“国有绝对控股公司的财务治理表现更为突出，其财务治理指数均值为58.05，领先于其他所有制类型公司。”日前，《中国企业报》记者从“第一届公司治理国际高峰论坛暨财务治理指数/高管薪酬指数（2011）发布会”上获悉：国有控股公司的薪酬差距明显低于民营控股公司。

随着中国改革开放的不断深化，公司治理问题在国际上和中国越来越受到重视。

企业财务治理备受瞩目

近年来，会计舞弊、利益输送、非法关联交易、利益侵占、财务虚报……上市公司的财务治理问题频现。再加上，欧美发达国家发生了一系列金融欺诈和财务丑闻事件，亚洲发展中国家也经历了金融危机的洗礼，而这些事件都将矛头指向同一个问题———公司治理范畴里的财务治理。

与此同时，从美国国际集团从政府援助金中拿出1.65亿美元作为奖金支付到公司高管引起的讨伐声，再到中国平安董事长兼CEO马明哲以6600多万元的薪酬陷入“高薪门”舆论漩涡，无不彰显着公司治理的重要和紧迫性。

其实，社会上很多人从2008年美国次贷危机引发的国际金融危机，到今年愈演愈烈的欧债危机，无论从国际还是国内学者，更多关注的是国际公共组织的治理问题。

业内人士普遍认为，能够准确、全面、客观地评价公司治理水平已经成为当务之急。

财务治理是公司治理的核心，且越来越多的中外企业已把财务治理当做是完善公司治理的有效途径。

事实上，关于公司治理的运动是英国率先发起的，其导火线是公司高管薪酬的过度增长，而高管薪酬的过度增长则被认为是缺乏严格的企业内控制度。于是，英国产生了一系列的公司治理委员会和一些有关公司治理的最佳准则，其中包括公司内部控制和风险管理条款的《腾布尔报告》，这份报告是最早涉及财务治理的准则报告。《中国企业报》记者从11日发布的《中国上市公司财务治理指数报告（2011）》的调查结果中看到：中国上市公司财务治理指数及格率不足30%，财务治理状况令人担忧。

在报告选取的1722家上市公司中，财务治理指数最大值为82.17（凌钢股份），最小值为21.26（ST金顶），平均值为54.66。大多数上市公司财务治理指数分值在50—60分之间，只有463家上市公司的财务治理指数高于60分，占比为26.89%。

这说明，大部分上市公司的财务治理指数不及格（以60分为及格线），中国上市公司财务治理水平令人担忧。

特别引人注意的是，依赖外部监管的财务监督和财务控制优于源自企业自主的财权配置和财务激励，充分表明严刑峻法的必要性。

记者还从报告中发现，2010年，1722家样本公司中共有819家国有控股公司，占全部样本的47.56%，这819家国有控股公司的财务治理指数均值为55.86，而民营控股公司的财务治理指数均值仅为53.57。

“国有绝对控股公司的财权配置指数、财务控制指数、财务监督指数和财务激励指数均居五类所有制类型上市公司的首位，且优势明显，表明中国对国有资产监管体系的一系列改革措施已见成效。”北京师范大学经济与工商管理学院副院长、北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华接受《中国企业报》记者采访时说。

国务院发展研究中心信息中心原主任程秀生认为，公司治理指数是一个制度性的因素，很难量化，需要做出更多创新，另外，可以从更多的利益方面对财务治理进行评价和分析。

“公司治理无论是美英模式还是德瑞模式，各自国家都是希望它发挥重要作用，从国际金融危机以及欧债危机来看，不管哪种模式都需要提高公司治理有效性，而不是追求形式。”国务院国资委国有重点大型企业监事会主席季晓南表示。

完善治理任重道远

国有企业在市场经济条件下能否搞好、如何搞好？国有企业在市场经济条件下是否存在一个有效的、通用的经营管理模式？

这些是国内外专家学者和广大企业家在市场化、全球化、信息化的新时代背景下共同思考和不断探索的问题。

据介绍，2008年下半年，百年不遇的国际金融危机给世界经济也同样给我国经济发展带来了巨大挑战，对我国企业来说主要是市场变化加剧，不仅市场需求空间受到挤压、竞争更加惨烈，而且市场价格波动频繁。

新兴际华集团三年多来，以“层层模拟法人、环环快速联动、人人面向市场、招招应对危机”为核心内涵的“两个机制”已经取得了显著的成效，为探索市场经济条件下国有企业经管新模式摸出了一条路子。

近年来，人们对中国上市公司高管薪酬的关注度进一步提高，尤其是央企的利润及高管薪酬备受质疑。

据悉，“中国上市公司高管薪酬指数（2011）”报告中延续“中国上市公司高管薪酬指数（2009）”使用基于公司业绩的高管薪酬指数评价方法，继续关注上市公司高管薪酬指数、薪酬结构、高管薪酬水平的影响因素和国有垄断上市公司高管薪酬问题。

《中国企业报》记者还从发布的报告中得知，2010年，中国石油股份有限公司在中国1725家上市公司高管薪酬指数降序排名中处于1724位。从指数排名看，中石油存在严重的激励不足问题。

报告显示，中石油总裁的年薪是98.1万元，薪酬最高前三位高管的平均薪酬是93.67万元。从薪酬绝对值来看，中石油的高管薪酬并不低。报告分析得出造成这种现象的原因有两个：一是垄断优势造成实际业绩和名义业绩的巨大差异，二是在职消费的存在使得高管薪酬被严重低估。

对此，季晓南认为，国企有垄断也有非垄断，再一个即使垄断企业也有垄断环节，并不是说所有业务全部垄断，那么现在需要研究的问题是，国企高管人员包括国有企业获得的盈利到底有多少是垄断，有多少是竞争？没有人具体研究，这个需要量化之后才能核定国企高管人员薪酬哪些合理或者不合理。

对于规范和完善公司治理的管理办法，业内专家都从各个角度表达出了他们的想法。

中国社会科学院经济研究所教授仲继银认为，现代公司制最基础的是董事会，应该先做到最终董事管理，“公司治理是公司制度的核心，董事会是公司治理的核心，财务也好、薪酬也好，表现好与坏是董事会到不到位的问题，董事会真正到位决定公司治理真正好不好的问题，是不是公司实质好，有的再做也是形式做得好，所以我们需要公司治理的本质，其本质就是各种组织来改变现代公司。”

事实上，欧洲管理学会副主席，荷兰格罗宁根大学公司治理研究中心主任HansvanEes教授认为，中小投资者是对于市场流动、公司流动非常重要的一个群体，而公司治理是有关保护中小投资者的。

他提出，通过以辛勤工作为基础的公司治理可以解决中小投资者们面临的挑战。欧洲的很多公司都是根据“以原则为基础”的公司治理来管理公司，实现促进公司高速高效发展的最终目标的。

“未来五到十年，中国的上市公司，无论是国有控股还是民营企业，要完善公司治理，最主要从四个层面来做到这一点，包括董事会文化、管理团队文化、公司文化与公司价值观、股东文化。”财政部财科所国有经济研究室主任文宗瑜说。