在海外“稳增长”才是真本事

在海外“稳增长”才是真本事

读了兖矿在国外并购稳增长的经验使人心情为之一振。

刚刚召开的2011年中央经济工作会议，确定2012年经济工作主题词是稳增长，而兖矿海外并购的经验是契合中央经济工作会议精神的。从2008年金融危机爆发以来，国际经济形势衰化，变数极多，兖矿能连战皆捷，一路顺风顺水，其中奥秘确实值得揭示，也值得推广。

兖矿在澳洲并购经验之所以宝贵，是因为其成功发生在中国铝业在澳并购铁矿、铝土矿方面屡屡受挫之时，同时其他被拒绝的央企海外收购案例也不在少数。当时收购成功的企业，在运作过程中“失意者”也占比颇高。

2008年，由美国的“次贷”危机直接诱发的全球性金融海啸席卷而来，中国企业走向海外也面临着大考。全球性金融危机给企业带来巨大压力和严峻考验。这一中国企业在澳大利亚最大的并购案至少可以算作中国企业在澳大利亚拓展疆土的分水岭。从此，兖州煤业开启的好运，使中国企业在澳大利亚的声誉、形象、生存环境均大大改善，各种各样的商业谈判迅速摆脱中铝收购力拓失败带来的低谷期，进入顺风顺水的阶段。

兖矿在澳大利亚收购成功有一定的偶然性。兖州煤业是一家在纽约、中国香港、上海三地上市的公司，更容易获得国际投资者认可，澳大利亚人的排斥情绪也会少一点。作为地方国企，兖州煤业显然不如中铝等央企惹人关注，被收购方的防备心理也会少一点，且煤炭相比铁矿、铝矿，重要性也差一些。但不能因此低看兖矿在海外并购的经验。

兖矿在海外收购中“稳增长”的本事，首先在于其有世界最好的技术。兖州煤业是我国输外开采技术最多的企业，围绕其拥有的综采放顶煤开采核心技术，公司共获得60多项国内专利，有3项相关技术获得澳大利亚发明专利。时任澳大利亚总理陆克文甚至称赞综采放顶煤专利技术是适用于澳洲的最好的采煤技术。由于有先进技术在手，兖州煤业跨越收购壁垒的能力更为强大。

兖矿的本事，在于其构筑的一个生存与发展环境。而除了价格、时机以及对当地政策、法律环境的熟悉等通常因素之外，兖矿集团董事长王信说，“兖矿在科技创新领域的成就以及丰富的井工煤矿运营经验，博得了澳大利亚政府和同行的尊重，‘俘获’了他们的‘芳心’。”

兖矿海外收购“稳增长”的本事还在于文化融合的力量。海外并购成功是一回事，运作成功是另一回事，在后一环节“失意”的央企不在少数。海外并购首先是一种买卖关系，要建立在相互尊重的前提下，同时要低调处理，防止纯粹商业行为的泛政治化，无端加大政府审批障碍。另外，并购只是第一步，收购后要按照属地管理原则，遵守当地法律法规，维护企业稳定和外籍员工合法权益，并推动企业文化、管理经验的融合，实现协同效应。

以此来看，有技术、有管理、有文化显然比仅有资金更容易在海外并购中取得成功。

以上说的经验讲的是增长，再说“稳重”二字，“稳重”实是对不稳而言，是防风险问题。对于海外直接投资和并购，基本上都属于国内煤企外延式扩张战略的重要组成部分，是获取海外优质煤炭资源和建立海外煤炭资源储备的重要途径。最好的时机已经过去，当前企业海外并购或入股的风险正在加大。从“稳”字考虑，要考虑以下几条：

成本风险。成本增加的风险可能会形成对中国企业海外并购或入股的最直接考验。近年来，世界范围内的资产价格特别是资源价格快速回升，令资源类并购价格逐步增高。而国内的宽松货币政策以及企业获得廉价并购资金的宏观环境也正在逐渐消失，取而代之的是刺激性政策的淡出与流动性的收缩，企业筹集海外并购资金的难度和成本都将相应增加。

金融风险。兖煤全资并购控股澳大利亚公司时，巧妙地运用了国家的外汇政策，用的是“内保外贷”的方式，节约支出。“内保”是指兖州煤业向商业银行提供担保，其后商业银行的境外分行向兖煤澳洲公司贷款，不需要动用自有现金。同时，可以学习其他国家海外资源并购的经验，既要有投资实体，通过投资的收益，对冲掉价格波动造成的风险，又要建立长期的合同，规避价格波动，锁定风险。

政治风险。来自投资对象国的政治风险日益加大。现在企业“走出去”时面临的最主要风险应该是资源国的政策风险。企业“走出去”最好能够得到资源国政府的支持与授权，与政府达成某种长期投资协议，以减小政策变化带来的损失。

法律风险。中国企业海外寻煤时，需要在部门设立、法律顾问职责、法务资源管理等各方面都要进行优化和科学配置。向欧美企业拓展海外市场学习，派专家及律师去研究国外法律制度，有效预测和评估企业所面对的法律风险，并在事前采取规避措施。

2012年经济工作主题词是“稳增长”，为什么以稳为先，因为国内外经济形势严峻，变数很多，不稳不行，而走向世界更显艰难。目前，欧洲危机持续发酵，美国经济复苏放缓，欧美贸易保护情绪上升，出口对中国的经济增长为负贡献，这些变局使得国企在海外并购中，风险管控被摆在非常突出的位置。全球变局中的信用风险、流动风险、财务风险、市场风险与政治风险都会空前泛滥，做到有效预防，及时应对，是新形势下中国企业国际化的重大难题，在这种情况，怎样稳中求进，需要高超的艺术、需要过硬的功夫。

兖矿的经验，为我国企业在海外并购中“稳增长”提供了一个标本。当然，兖矿本身的经验也有特殊性，甚至有一定的局限性，但这些并不影响兖矿“稳增长”的标志性意义。兖矿在国际金融危机中的逆风逆水中，依靠自己的努力，实现“顺风顺水”，其经验值得深入挖掘，应当使其上升为国企“走出去”的规律来认识。