兖矿海外并购样本

海外寻煤风险加大，兖矿煤业在澳投资项目为何屡投屡中？兖矿海外并购样本

兖矿集团董事长王信向澳大利亚前总理陆克文介绍兖矿的技术

与一些企业在海外并购中频频折戟不同，兖矿集团的海外扩张之路显得很平坦，兖矿集团有限公司（以下简称兖矿集团）跨国收购的大戏在接二连三地成功上演。仿佛获得了跨国并购“稳增长”的“咒语”。

好戏连台的跨国“收购”

去年，兖矿集团共实现利润87亿元，来自澳大利亚的利润贡献几乎占到了半壁江山。过去几年，兖矿集团的煤炭产量一直在4000万吨左右徘徊，而去年增长到6000万吨。这其中主要是来自澳大利亚煤炭产量的增加。

到2012年12月，兖矿集团将在澳洲拥有4个煤矿,具备3000万吨煤炭生产能力,到2015年,澳洲基地煤炭产量有望达到5000万吨。兖矿还与多国企业开展了广泛的技术合作,输出技术资本,拿回优质资源,以技术为资本的商业化运作已日渐成为兖矿集团海外拓展发展空间的核心竞争力。

兖矿的海外并购之路，为准备“走出去”或者已经“走出去”的中国企业提供了一个成功样本。

2009年10月23日，正是金融危机高潮之时，中国企业在澳大利亚完成史上最大一宗收购案———兖矿集团以33.33亿澳元成功并购了澳大利亚菲利克斯资源公司100%股权，成为金融危机期间的一段佳话，一时间，兖州煤业成为了全球的焦点。时隔两年多，外界仍深感兖矿该项收购决策之高明。

今年4月，正式启动澳大利亚铝土矿勘探和炼铝厂合资项目；

今年7月，兖矿分别与加拿大德文涅钾肥公司、北大西洋钾肥公司签署协议，由兖煤加拿大资源有限公司出资2.6亿美元，收购加拿大萨斯喀彻温省19项钾矿资源探矿权。

今年9月底，收购澳大利亚西农普力马煤矿和西农木炭私有公司；

兖矿集团海外发展项目近年来可谓是连连得手、日渐成熟,兖矿正在向“跨国界、跨资源”的国际化矿业企业迈进。

引人注目的是，兖矿海外并购的触角，逐步从最初的煤矿扩展到铝土矿和钾矿。今年年初，澳大利亚铝土矿资源公司宣布，该公司获得的13个勘探许可将成为该公司与兖矿签署的合资协议所涉及矿权地的一部分。而兖矿也已和对方签署了铝土资源协议。

收购并非顺风顺水

实际上，兖矿的海外并购并不是顺风顺水，而是逆风逆水。

2008年7月，金融危机对煤炭业的打击初露端倪，澳大利亚菲利克斯公司于当月发布出售信息，寻求新的投资人。彼时，菲利克斯股价由23澳元左右跌至7澳元，而澳元对人民币的汇率由6.7∶1骤降至4.3∶1，两大因素叠加，菲利克斯市值大幅缩水。

得知消息的兖矿集团董事长王信迅速率团至澳大利亚，9日与菲利克斯董事长、总经理进行洽商。“当时一见面，他们董事长、总经理就说感到‘非常恐慌’。”回忆起当时的情形，王信对于金融海啸之于澳大利亚煤企的冲击记忆犹新。

同年10月，兖煤再次组团至菲利克斯考察，发现该公司在收购资产前3个财年平均销售利润率达22%，与国内煤炭上市企业平均水平相当，且2010年预计净利润有望达到3.5亿澳元，遂拍板收购。

与4年前中海油收购美国优尼科兵败等老套故事相似，带有“国企”字号的兖煤不可避免地也遭遇到澳方的严格审查。事实上，从6月份中铝收购力拓失手开始，中企在澳大利亚的收购就遇到了市场经济之外的力量阻击。

力拓案前后，澳大利亚上议院反对党国家党领袖乔伊斯多次对中企并购澳企持反对声音，称不能卖掉澳大利亚的财富来源,“我们不能让另一个政府拥有澳大利亚”。而据澳大利亚智库罗伊国际政策研究所的调查结果，近90％的澳大利亚人相信中国将成为亚洲地区的领导者，但约60％的人对此前景表示不安。

暗流急驰而来，兖煤与菲利克斯的谈判陷入僵局。菲利克斯于2009年6月24日发布声明，“预计近期不会就公司控股权的改变谈判达成结果。”在数次试图入股菲利克斯未果后，与兖州煤业开始谈判的另一家澳大利亚煤企也放弃了与兖矿的合作。

中国走出海外的众多资源企业多带有政府背景，由此造成拟并购企业所在国的疑虑，中国企业常常想着控股对方企业，把对方的资源拿回中国，这让对方企业感到忧虑。

2009年8月，随着澳大利亚资源和能源部长费格森访华，中石油宣布与美孚澳大利亚资源有限公司签署液化天然气购销协议。澳方舆论一时期许如潮，中澳关系迅速走回正轨。

与大时局相同，并购菲利克斯的谈判迅速解冻。8月7日，兖煤报价16.95澳元/股收购菲利克斯公司100%的股份，并于9日获得该公司董事会同意。13日，双方签署交易合同，并向澳大利亚外国投资审查委员会(FIRB)提交申请。

“我们递交了三次申请，才得到了批准。”说起审批的过程，王信透露，该公司借鉴了以往中企受挫的教训，低调处理收购事项，并积极与澳大利亚政府沟通。

在批准双方合作时，澳大利亚政府提出，新公司须启用澳方人员组成的管理和销售团队。在王信看来，这根本不是个问题，他透露说，“兖州煤业将只向菲利克斯派出十几个人的团队，主要由技术和管理人员组成，员工将采取属地化原则。”因为FE－LIX的效率较高。同样是2000万吨级的特大型煤矿，国内往往需要七八万人，而FELIX只有不到1000人。

王信答应了，并购后的菲利克斯将会按照市场化的原则，追求企业效益最大化，出口并不限于中国，还将销往日本、韩国和欧洲。在接下来的沟通流程中，兖煤根据FIRB关心的问题和提出的要求，进一步修改了有关承诺。

兖煤把融入澳洲企业文化看得很重，只有强调实现该并购对澳大利亚当地经济、税收、就业、技术等方面的好处，才能经营好新企业的资产，并为未来新的并购奠定基础。

正是基于以上条件，10月23日兖煤的并购迅速获得了澳大利亚联邦财政部长和FIRB的批准。

核心竞争力才是关键

通过一次次的海外并购，兖矿使自己驶向一条快速成长的道路，但是，海外并购作为企业进入国际市场的一种重要方式，其道路依然充满了坎坷。

“企业要成功实施‘走出去’战略，并非有钱就行。”王信说，在资本时代，融资渠道更丰富了，但一些“不差钱”的企业在海外并购中走得跌跌撞撞，关键还是因为企业核心竞争力有问题，缺乏“真本事、硬功夫”。“进入澳洲的成功秘诀，是因为我们拥有世界上最先进的综采放顶煤核心技术。”

兖矿集团总经理李为民介绍，当年兖矿收购南田煤矿之前，已经有九个业主入主该矿，但都没有解决好频发的煤炭自燃发火问题。因此，南田煤矿不断经历着关闭和易主的局面。尽管澳大利亚的煤矿露天开采技术在世界上处于领先地位，但是井下开采技术却相对缺乏和落后。南田矿的煤层厚度达到六至八米，但澳大利亚当时的采煤技术只能采三到四米，回采率只有40%左右，不仅产量低、资源浪费严重，而且剩下的煤层容易发生自燃，从而引发其他灾害。

兖矿入主南田煤矿以后，不仅彻底解决了煤炭自燃发火问题，还将综采放顶煤的技术逐步引入其中。经过试验和实践，该技术在南田煤矿获得了成功，使煤矿资源的回采率从40%提高到80%左右，有效解决了煤炭自燃的问题，南田煤矿的效益也得到了巨大的提升。

事实上，综采放顶煤技术在南田煤矿的成功运用，给兖矿带来的收获远远不止数亿澳元。更重要的是，南田煤矿的成功运营，使兖矿在澳大利亚树立了很好的示范作用。2009年，兖矿采用“内保外贷”的办法，成功收购了澳大利亚菲利克斯煤矿，此后一年，菲利克斯身价达到64亿澳元。

兖矿没动用国内的一分钱，就将菲利克斯的资产收入囊中，靠的还是让人信服的综采放顶煤核心技术。早在2005年，兖矿就成功地把两柱式放顶煤液压支架专利向世界500强企业德国DBT公司进行了有偿转让，实现了中国煤炭行业对外有偿技术转让零的突破。

2009年8月，澳大利亚总理陆克文在参加夏季达沃斯领袖论坛期间，4次会见了王信。陆克文对综采放顶煤专利技术十分感兴趣，称赞其是适用于澳大利亚的最好的采煤技术。

今年8月，兖州煤业的全资子公司兖煤澳大利亚有限公司与美国博地公司签订了技术合作协议，将在澳洲北贡亚拉煤矿商业化应用综采放顶煤技术。该综放技术及配套设备可使北贡亚拉煤矿的煤层开采厚度从目前的4.2米提高至6.5米，年产量可增加约350万吨。

这项协议的签订，标志着兖矿集团的技术资本化进程取得了实质性突破。兖矿集团不断加快对海外煤炭资源的调研和并购的同时，也在积极探索和创新企业在海外的发展模式。

如今，兖州煤业已经逐步从最初卖具体产品的阶段，逐步向以自主技术作为资本进行商业化运作运营模式转型。综采放顶煤技术则是兖州煤业在澳大利亚推进技术资本化的重要抓手。

海外“稳增长”并购样本

凭着独特的技术魅力,兖矿集团不到两年时间就成功收购了菲利克斯煤矿、普力马煤矿和木炭私有公司。兖矿对这些公司实行了本土化的管理,这些公司的工程技术人员对新技术非常敏感,因为他们一旦学会了综采放顶煤技术,身价立马倍增。现在，邀请他们来西部学习煤炭开采技术,比邀请他们来中国旅游更受欢迎。

据了解,目前,兖矿集团已在西澳洲2.4万平方公里的土地上开始勘探铝土矿,在加拿大的铁矿砂项目也在做前期准备工作。10月11日,美国矿业巨头博地能源公司到兖矿实地考察后主动伸出了橄榄枝,表达了初步合作意向。兖矿集团在国际市场上的影响力日渐显现。

兖州煤业副总经理张宝才透露，澳洲公司将在2012年底以前完成上市工作，只要时机成熟，这项工作也有可能提前。

规模扩张与加快实施澳洲公司上市，被兖矿集团视为同步方案，同时，兖矿集团也在积极探索和创新企业在海外的发展模式。

兖矿采用“内保外贷”的方式，没有动用自有现金就实现了此次收购。所谓“内保”，是指兖州煤业向商业银行提供担保，其后商业银行的境外分行向兖煤澳洲公司(兖煤子公司)贷款。使用这一融资方案其实是从国内外存贷款的利息高低来考虑的。因为境内的存款(整存整取半年期)和一年期贷款利率分别是1.98%和5.3%到5.4%；而在境外，贷款利率约不到1.98%。也就是说，境内的钱存在银行的利息也比境外的贷款利率还要高，这样做就比较合算。

记者了解到，今年兖矿集团的煤炭产量目标是8000万吨，并在其后两三年内实现年产过亿吨的目标。山东省境内煤炭资源的开采，兖矿集团将细水长流，煤炭产量增长将主要来自国外和省外。

兖矿集团“十二五”的目标是：煤炭产量1.5亿吨，总资产1500亿元；总投资1000亿元；煤化工产品产量1200万吨，电解铝系列产品120万吨，销售收入1200亿元；利税总额320亿元。

兖矿海外扩张已经开始进入收获期，也进入海外并购“稳增长”的收获期。