人民币汇率连续跌停或为双向波动的征兆

人民币汇率连续跌停或为双向波动的征兆

自2005年汇改以来，人民币对美元已经升值30%，今年人民币对美元升值了4.5%。早已习惯了“步步高升”的人民币汇率今年11月出现贬值现象。据中国外汇交易中心数据，11月人民币对美元汇率中间价月度贬值189个基点，贬值幅度达到0.39%。这是2010年8月份以来，人民币对美元汇率连续14个月升值后，首次单月贬值。

对于此次人民币汇率大幅贬值，部分人士表示并不意外，有交易员称，“其实在7月份左右就已出现人民币贬值的信号，现在市场上买入美元的情况非常强大，人民币两天来成交价明显偏离中间价，可以看出中间价抑制贬值的力量非常明显。”

人民币升值预期减弱

11月19日，国务院总理温家宝在印度尼西亚巴厘岛出席东亚领导人会议期间曾表示，已经注意到9月下旬至11月初，海外无本金交割远期外汇市场出现人民币汇率的贬值预期，这种情况不是人为决定的，是市场对人民币汇率的反映。温家宝说，增加人民币汇率弹性意味着人民币既可以升值，也可以贬值。

央行11月21日公布的10月份外汇占款数据显示，当月外汇占款环比下降249亿元。这一水平显著低于今年月均3258亿元的水平，而且是2002年以来第二次外汇占款环比负增长的月份。中金公司根据外汇占款估算，10月“热钱”流出中国的规模大约为1800亿元，约284亿美元。同时，外汇局公布的10月份银行代客结售汇顺差也大幅降低至32亿美元。这些数据均显示了资金外流的态势，而资金外流又增强了人民币贬值预期。

中国社科院学部委员余永定也撰文指出，“在国内利率较高而人民币汇率不能充分升值的情况下，国际投资机构有意唱衰并‘做空’中国，是导致离岸人民币兑美元即期汇率走低的一大诱因。”余永定进一步指出，境外市场的人民币汇率变化反过来会使投机资本进入中国的积极性进一步下降，甚至不排除一定时期内的资本净流出。

国际金融问题研究专家赵庆明表示，随着人民币汇率逐步逼近均衡汇率，未来人民币对美元汇率将呈现出更为显著的双向波动走势。最近布隆博格发布的一项对经济学家和分析师的预测性调查显示，随着中国出口顺差持续减少，人民币未来4个月内兑换美元的汇率走势将出现疲软。

不过，目前人民币汇率并无进入贬值通道的迹象。有关分析认为，目前央行应该有能力控制人民币币值的稳定，而目前央行的控制意图也非常明显。分析师谢亚轩认为，短期来看人民币汇率可能在未来一到两个季度内处于一个平台整理期，但不能就此认为升值趋势已经完结。人民币升值趋势缓解，理论上对外贸企业有利。

渣打银行在最新发布的一份研究报告中调整了对明年人民币汇率的预期，报告称：2012年中国政府仍会保持人民币对美元的稳步升值，在今年已经升值了4.5%的基础上，明年人民币的升值速度将放缓至3.3%；预计到今年年底，人民币对美元汇价将升至6.31。

人民币走软影响国民经济有限

经济学家认为，尽管本轮人民币连续跌停行情比较罕见，但人民币的走软不会对中国经济造成明显影响。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，人民币一定幅度的走软，对我国出口企业的生产经营利大于弊，有利于稳定出口，进而稳定经济增速。

由于出口企业原材料在国内购买，而其制成品销往国外，若本国货币升值，生产上原材料成本相对增加，销往国外市场则相对价格上升，失去价格优势的竞争力，无论在生产还是销售方面都遭受损失，并且，由于出口企业资金以外汇存在银行，汇率升值会无形中造成资产减少。

所以，理论上人民币贬值有利于出口企业。不过，官方外汇牌价并没有出现明显下跌，而国内外汇企业的结汇价格都是以官方外汇牌价为依据，所以此次人民币汇率贬值对出口企业利好有限。

部分出口企业表示，人民币升值使企业蒙受损失，由于认为人民币对美元升值是趋势，企业的做法是持有美元负资产，而使用人民币到期偿还。现在将密切关注人民币汇率变动，如果发生逆转，公司将会进行策略调整。

此外，人民币贬值预期的出现还将减轻国际热钱流入的压力，减少央行基础货币的投放量，有利于抑制国内资本价格泡沫。

有关人士指出，回顾近三年的人民币汇率，双向波动才是汇率政策的应有之义。人民币汇率无疑需要继续沿着市场化的改革路径前行。但是需要坚决杜绝再次出现单边行情走势，毕竟长期来看，不用预测即可知道走势的市场，是无法长期健康运行的。“单边升贬”才是造就汇率急剧波动的根源。而眼下的这一波人民币跌停行情，需要警惕的是形成长期趋势性，若接下来又是一波涨势，那近期的贬值则不足为虑。毕竟，涨涨跌跌才是市场化应有之义。（来源：中金在线）