通胀“见顶回落”预示政策拐点到来

通胀“见顶回落”预示政策拐点到来

汇丰银行亚太区董事总经理、大中华区首席经济学家屈宏斌１２月５日表示，央行三年来首次下调存款准备金率标志着货币政策开始转向。与此同时，ＣＰＩ、ＰＰＩ的增速在年底前均将下降至４％左右，明年则会下降到４％以下。通胀已不是目前最主要的政策风险，明年政策将围绕“反通缩”展开，即防止经济减速的苗头持续扩大，财政政策将发挥更大作用。

屈宏斌认为，２０１１年是中国的“反通胀之年”，所有的政策都围绕抑制通货膨胀而进行。但从目前的经济数据来看，１１月中国采购经理人指数（ＰＭＩ）为４９％，创３２个月以来的新低；而１１月份中国非制造业商务活动指数为４９．７％，比前一个月大幅下降８个百分点；即将公布的１１月份经济数据，外界一致认为ＣＰＩ、ＰＰＩ同比增速“破五”将是大概率事件，这一切都预示调控已经取得较好效果，通胀开始“见顶回落”，相对宽松的政策将比外界想象中要来得快。

对于目前经济运行中出现的增速下滑苗头，屈宏斌表示，在抗通胀已无太多担忧的情况下，政策层面必须对当前经济形势作出及时调整，他预测此后１２个月的经济政策将以稳增长、反通缩为主，即２０１２年将迎来“保增长之年”。

此外，存款准备金率下调只是刚开始，明年前半年还将有三次左右的下调空间，这将使银行的贷款能力增加，信贷供给能力加强；总体来说，２０１２年货币供应量增长的目标比２０１１年的增速要高，可能将维持１６％的增长目标。

屈宏斌呼吁，在本轮政策调控中财政政策应发挥更大的作用。据了解，我国财政收入已连续多年高于ＧＤＰ两倍的速度增长，中央财政状况尤其不错，财政存款累计余额已达到4万亿元以上。在此基础上，可进一步加大全社会的减税力度，尤其是对中小企业的减税，使之能“卸下包袱，轻装上阵”；同时，更专注于民生领域的财政支出，比如保障房建设、教育、医疗以及对农村低保收入的补贴等。

“总之，不能用信贷政策去干财政的事情，当初可能觉得节省成本，但实际是后患无穷。凡是市场可以干的事情，政府都应当尽量少介入，放权让民间投资去做，效率可能会更高。”屈宏斌说。