团购缘何进入寒冬

团购缘何进入寒冬

造成寒冬的原因是由团购预付费模式本质及资本市场变冷趋势两方面构成。

团购行业有一个很重要的特点，是个预付费业务，消费者在把钱打到我们账户里面的时候，实际上他是没有看到这个实物的，也没有接受到服务。这个商业模式我们管它叫预付费，跟消费者历史上曾经有过的使用习惯是完全不同的。

预付费业务本身是一种融资手段。消费者在团购网站上交了钱之后，在未来的三个月时间里，才可能把这笔钱花掉，所以相当于他这笔钱在团购这儿寄存了一到三个月的时间。消费者提前给我们的这笔钱使得我们能有足够多的资金使这个商业模式转起来。我们不需要花投资商的钱，就是因为在投资商给我们投钱之前，就已经有消费者给我们投了一次钱了，这是这个商业模式中一个很重要的特点。

预付费的第二特征是，预付费的钱在你的账上，如果企业经营不好，把这笔钱花掉了，之后你不能有持续的更好的现金流进来之后，就意味着如果有一天你账上没有钱了，你就欠了消费者和商家一大笔钱，当这种情况发生的时候，会导致消费者和政府、商家对这个行业的看法发生急剧变化，所有的团购网站销售额会大幅下降。

由于预付费模式本身提供了很好的现金流，再加上此前资本市场形势较好，团购网站比较容易拿到融资，因而资金流普遍充裕，这也使得不少团购网站养成了大手大脚花钱的习惯，不懂得控制成本及精细化运营，而是一味大规模招聘员工、投放户外广告、巨资聘请代言人以及疯狂圈地扩张，这些都导致团购网站的人力成本、运营成本及市场推广费用迅速上涨，但毛利却不见涨，这就使得亏损越来越多。

到了今年下半年，资本市场形势开始遇冷，在美国的中国概念股不会像以前那么火爆了，近期所有去美国上市的国内的企业融资额也好，估值也好都大幅下滑，当资本市场没有这么火爆的时候，会连锁反映到风险投资市场，在今年下半年年底左右，很可能中国概念的网络股上市的窗口就关闭了，对应的是投资也会变冷，大家发现上不了市，很多投资商就不愿意投资。

这意味着，在今年下半年到明年上半年，如果哪家企业把钱烧光的话，是拿不到投资的，不再像现在这么容易拿投资了。只有一个选择，卷款潜逃。如果团购网站一个月需要花一亿元人民币做市场推广，销售额还没过亿的话，基本上收入很难支撑支出，融资也会很快烧光。钱其实是烧不了多久的。

这个冬天会很残酷，互联网历史上倒闭过很多企业，但是从来没有预付费业务倒闭过，因为从来没有大批量的预付费业务。所以一旦这个冬天出现一定会非常冷。

从行业前景来看，消费者的参与量、基数以及各团购网站的总销售额，仍然是在快速增长，因此团购行业的未来仍然是无限光明的。从行业格局来看，未来团购业将会逐渐淘汰一些服务能力及成本控制能力差的公司。互联网发展过程中有一个“721”定律，每一个行业最后可能会剩下3家企业，3家的规模之比是7：2：1，所以团购行业最终可能也逃脱不了这个规律，在一段时间的发展与淘汰之后，可能会剩3家左右，这3家会在这个市场上比较好地生存下来。最终的格局何时能定，即春天何时到来，要靠消费者说了算。

（作者系美团网副总裁）