“债情”驱动走势全球资本撤离欧洲

“债情”驱动走势全球资本撤离欧洲

在近日的海外市场上，欧洲债务危机依然夺人眼球，投资者刚刚还沉浸于债务危机或得到解决的乐观预期中，但希腊政府突然宣布将就欧盟援救方案进行全民公投，这又打压了投资者的风险偏好。在正负消息面的影响下，投资者选择将资金撤离货币基金市场。

美国一周吸金超百亿美元

据美国新兴市场投资基金研究公司(EPFR)11月11日发布的报告，在截至11月9日的过去一周里，全球股票型基金吸引了95.9亿美元的资金净流入，创过去31周来最大规模单周净流入。其中，美国股基和新兴市场股基分别吸引了73亿和21亿美元的资金净流入。

EPFR表示，受欧元区债务危机的影响，投资者上周转移资金超过110亿美元至EPFR追踪的美国股基和债券型基金。另外，美国货币市场基金也吸引了238亿美元的资金净流入。

在美国股基吸引的73亿美元资金净流入中，有80%由机构投资者布仓，流入资产类型为大型蓝筹股交易所交易性基金。另外，美国小型股、中型股和大型股今年迄今吸引的资金净流入规模分别为131亿、43.7亿和495亿美元，流入规模均大幅超过去年同期。

相比而言，投资者对欧洲股基的风险规避情绪有所提高。EPFR称，意大利和希腊的债务危机还凸显出多数新兴市场较好的经济基本面和增长前景。截至11月9日，新兴市场已经连续第四周成功“吸金”。其中，中国股基上周资金净流入规模为2010年第二季度以来最大，金砖四国股基则结束了始于4月中旬的资金净赎回态势。

EPFR还提到，由于中国的通胀率有所下滑，这让投资者预期中国政府或将推出部分经济刺激政策，这使得EPFR追踪的全球大宗商品和能源板块股基上周吸引巨额资金净流入，规模分别创过去14周和36周最大。

环球货币基金遭遇资金寒流

有海外媒体分析认为，美国货币基金继续减少向欧系银行提供无担保美元贷款，这促使欧元转换成美元的成本升至金融危机后高位。瑞士信贷的一位利率策略师表示，市场仍然非常紧张，欧洲方面的消息是市场主要驱动因素。

此外，根据EPFR的数据，在所有股票基金所吸引到的资金中，新兴市场占据七成，吸引到35亿美元资金，表现为4月初以来最佳。分地区看，亚洲除日本外股票基金吸引到的资金量触及17周高点。欧洲新兴市场基金的资金流入量为0.49亿美元，结束了今年5月开始的“失血”周期。

金砖国家股票基金遭遇0.14亿美元资金赎回。其中，中国及印度股票基金分别吸引到2.24亿及0.78亿美元资金流入。俄罗斯股票基金结束连续16周的资金流出周期，不过巴西股票基金遭遇0.66亿美元资金赎回，南非股票基金连续八周吸引到资金净流入。印尼股票基金吸引到的资金量触及8周高点。

各大行业基金方面，商品基金吸引到4.38亿美元，公用事业基金吸引到2.38亿美元，为六周最佳表现，年内迄今，该类基金吸引到的资金量已经接近30亿美元。金融基金的资金流入量为1.82亿美元，为连续第六周吸引到资金流入，这是自2月中旬连续八周吸金以来最长的资金流入周期。不过，能源基金遭遇6.67亿美元资金赎回。

EPFR的数据还显示，截至11月2日的当周，新兴市场债券基金创造8周来的最佳表现，吸引到6.71亿美元资金净流入，其中硬通货基金吸引到5.20亿美元，为4月初以来的最佳单周表现，该地区本币债券基金吸引到0.38亿美元。美国债券基金遭遇5.51亿美元资金赎回，欧洲债券基金的“失血”量为2.3亿美元，为8周低点。

美、日国债成“债情”避险港

伴随希腊主权债务危机的蔓延势头和市场避险情绪的持续，不仅一度被市场冷落的美元资产吸引力增强，包括瑞典等在内的国家正在引起投资者的注意。

鉴于债务危机使得人们对欧元资产的偏好发生明显转变，全球投资者正不断撤离欧洲债券市场。欧洲央行最新数据显示，该区域3月份固定收益市场净流失资金为69亿欧元（约合87亿美元）；而继欧元区去年流失2250亿欧元之后，今年以来投资者从该区域的年化资金“撤离”规模已经达到1050亿欧元。

而与欧洲情况相对的，则是一度因市场风险偏好情绪升温而被忽略的美债市场，正在一定程度上重新成为较受欢迎的避险工具之一。根据美国财政部上周三公布的数据，3月份海外投资人所持美国国债金额增长3.5%。

彭博社的统计数据显示，欧洲债务危机的蔓延，加上美国经济数据为通胀预期降温，已经促使市场对美国长期国债的需求不断加大，在过去一个月中，美国10年期及以上国债的平均投资回报率高达8%，这也是全球174个债券市场指数中收益最高；此外，18家直接与美联储进行交易的一级交易商持有的美国国债也达到雷曼兄弟倒台后最高，截至5月12日的规模达到6797亿美元。

此外，投资者也将日本长期国债作为避险港湾之一。数据显示，日本10年期基准国债收益率下挫至1.22%，为去年12月份以来最低，20年期国债价格也攀升到17个月最高。

而瑞典也成为债务危机中的“希望之星”。就在欧洲身处水深火热的同时，新的“安全港湾”也正冉冉升起。在业内人士看来，相比波罗的海经济体的“坠落”，包括瑞典在内的北欧国家值得关注。

根据欧盟的预计，瑞典很可能在2010和2011年两个财年中成为预算赤字最小的欧盟国家，而瑞典、保加利亚和爱沙尼亚则会是今年仅有的3个达标欧盟3%赤字预算占GDP上限的国家，但这三国目前均不是欧元区国家。

瑞典SEB银行的一位分析师HaakanFrisen公开指出，投资者正在寻找欧元区以外的投资地，而瑞典、丹麦等国就是选择之一，主要因为这些国家财政状况稳健，经济产业结构较容易从全球复苏中获利，且对美国和亚洲的敞口较大。

“欧洲主权债务危机将会促使人们关注能够成为安全港和经济增长的经济体，市场会追捧低债务、高增长以及增长稳定的经济体，主要是亚洲经济体。”渣打银行在最新全球聚焦报告中写道。

渣打还认为，强劲的基本面和充沛的流动性给予亚洲信贷市场和亚洲货币以支撑，尤其是在美元见顶、欧元状况改善、风险偏好上升以及利率预期转变的情况下。

欧元区将踏上漫漫紧缩之路

综合之前的表现，欧元每次的反弹都劲头不足，同样欧元上周的反弹也并不鼓舞人心。分析人士指出，在干预的传言过后，避险情绪可能再度兴起，欧元等非美货币将继续下跌。

尽管欧元区已经拿出了高达7500亿欧元的援助计划，但欧元区国家的债务问题没有得到根本解决，而且投资者依然担忧欧元区因为紧缩财政赤字而令经济萎靡，这些都是欧元无法翻身的理由。

如今，希腊、西班牙、葡萄牙等都相继推出了财政紧缩措施，而欧元区的官员们最近也频频强调财政纪律的重要性，他们认为财政协调已成为当务之急。

金融危机后，欧元区各国为刺激经济而导致的财政赤字浮出水面，而债务危机在欧洲爆发又令欧元区开始强调各国财政状况的改善，并要求更好地执行《稳定与增长公约》。德国财长上周表示，欧元走软意味着他们必须解决根源问题，即赤字问题，所有欧元区国家都必须削减赤字。

尽管金融危机还没有完全过去，那些背负巨债的欧元区成员国不得不首先开始紧缩财政以满足公约的赤字规定。这些国家被迫削减公务部门薪资和养老补贴以及上调各类赋税，然而从已经出现的情况来看，紧缩计划不仅遭到了国内民众以大罢工的方式来表达强烈反对，并且这些国家未来的经济增长或许会受到影响，且因紧缩而令经济陷入低迷又可能制约国家日后的偿债能力。

（综合《中国证券报》、《第一财经日报》、凤凰财经网）