成本推动型价格上涨需长期消化

中国社科院经济研究所副所长、研究员张平成本推动型价格上涨需长期消化

张平

11月9日，国家统计局发布了10月份国民经济主要指标数据，居民消费价格指数（CPI）的同比涨幅为5.5%，比上月回落了0.6%。

中国社科院经济研究所副所长、研究员张平就CPI问题接受了《中国企业报》记者的专访。他认为，“5.5%这个数字是在意料之中的，其核心问题还是统计因素，也就是说翘尾因素在起作用。”

翘尾因素起很大作用

所谓“翘尾因素”，指的是上期物价变动因素对下期价格指数的延伸影响。

中国通常使用的价格指数多按年距环比计算，即年度价格指数按该年12个月的平均价格与上年12个月的平均价格比较计算，各月的价格指数也以上年同月为基期计算。如果一年中价格总水平一直上涨，并且前半年物价水平低，后半年物价水平高，全年平均价格水平将高于前半年而低于后半年。即使下一年物价维持上年末的水平，全年价格水平还是上升的。

张平告诉记者，10月份翘尾因素影响只有1.5%，9月份是2.3%，一个月就下降了近一个点，按此速度，下个月就会下降到0.5%以下，到时CPI又要下去一个点，而12月份可能为零，所以说，中国的统计数据里翘尾因素占了很大比重。

从目前的数据来看，由于环比因素CPI还是增长了0.1%，意味着每个月还是有新增的因素。这将给明年第一季度带来很大压力。

张平分析，现在价格形势可以分为三个部分：一是食品一路领涨；二是服务业的价格涨势明显，虽然没有食品涨得快，但每个月都是稳步上升；三是制成品的价格下降了。这样的结构使中国目前的物价压力仍然比较大。

张平向记者介绍，如果继续有环比增长的因素，到了明年第一季度，4.3%、4.4%的环比因素还是会让CPI上来，上到5%以上，5%还是中国通货膨胀关键的控制点。只有到了不是因为统计因素环比也同时下降，CPI彻底稳定在5以下时，才能说物价的控制取得了成效。

控制物价是长期任务

现在来看，由于经济增长回落、货币紧缩、国际大宗商品价格的下降等多种因素，才使中国的通货膨胀初战告捷，转折点虽然没有完全达到，但通货膨胀预期还是跟大家预想的基本一致。

之所以出现这种情况，张平认为有两个原因：第一是从数据上看，直观上感觉下来了；第二，一些主要因素诸如国际因素、总需求、货币供给都在减弱，经济在放缓，这样内部和外部的冲击都没有了。

“尽管如此，成本推动和中国通货膨胀内在的一些问题还没有根本解决。第一，就是长期趋升的食品价格每年都在拉升CPI；第二，长期趋升的服务业价格在慢慢显示威力，这在短期内还不能完全解决，还需要增加供给。所以，中国的通货膨胀率想一下子压到很低，不是件容易的事。”张平告诉记者。

“现在的形势看似欢欣鼓舞，但按此趋势，明年一二月份CPI还会在5%左右徘徊，第一季度，CPI就会在5%上下波动，如果我们的农产品再有国际因素风吹草动，明年的价格压力依然很大。”张平说。

在这种情况下，张平认为，一方面我们要看到，我们对物价的控制卓有成效；另一方面，我们也要看到，中国成本推动型的价格上涨需要若干年的时间来消化，对物价控制可能是一个长期的任务。

货币政策不会放松

市场上有一种说法是央行的票据利率在下降，这是不是说明货币政策在松动？

对这个问题，张平认为，实际上，中央开始支持铁路债、允许地方独立融资试点等，都是一种放松信号。而央行是另外一种制度，主要看外汇占款。外汇占款压力不大、不需要那么多对冲基金时，自然不那么紧缩；目前央行适当进行定量宽松货币政策是需要的，这主要是因为外汇占款压力减小。

“现在，国内的金融压力反而增大，实际上，信贷规模原来预计释放7.5万亿，前三季度刚放到5.69万亿。这种情况下，适当地增加贷款额度也是应该的。但现在的问题不仅仅是政府态度，任何紧缩都有紧缩机制，现在存款都下降了，想贷款，有额度，没钱，还是贷不了。”所以，张平认为，货币政策并不是像人们想象的在放松。

对于明年的货币政策取向，张平认为，明年全球都在稳定求发展，包括欧债和中国地方债，不能因为债无法兑付而出现问题，这些因素政府都会考虑，为了不造成恐慌，适当地进行金融稳定性的操作是需要的。

张平同时指出，大规模的放松和刺激是不必要的，因为现在中国的经济增长还很快，通货膨胀率也还很高，还不需要放松。而且房地产的调控也刚见效果，如果政策松动，就会前功尽弃。另外，还要消化掉紧缩效应及紧缩的滞后性问题。

所以，“一方面中央已经采取了积极的稳定金融的态度，另一方面，现实经济中还感觉不到宽松的迹象，这是紧缩效应还在继续发挥作用。同时，再来一个大规模刺激经济政策，一是没必要，二是恐怕也没那个能力了。颠来倒去，太不符合政府的基本行为了。应该让市场自主调节，而货币政策应该是前瞻性的。”张平说。

总体来说，从政策方面看，现在都在作中性观察。“如果出现比较大的金融和财政不稳定因素，政府应该及时出手稳定住。”张平表示。