第四季度会向真正的稳健货币政策过渡

第四季度会向真正的稳健货币政策过渡

（上接第五版）

殷醒民：这涉及一个大的问题的判断。实际上是怎么判断2011年的货币政策和宏观经济政策。2010年12月中旬的中央经济工作会议确定，采取稳健的货币政策和积极的财政政策。但我们当时认为，这不足以抑制通货膨胀，应该采取适度从紧的货币政策。从过去10个多月的数据来看，中国人民银行实际采取的也是适度从紧的货币政策。

由此，我们看到，广义货币(M2)供应量的增长是13.5%，而原来确定的目标是16%，如果真的是16%的话，有可能带来明年的继续通胀，M2必须保持在13%—14%，在15%以下，才可能会使2012年的第二季度以后的通胀有所回落。

《中国企业报》：现在欧美都在实行宽松的货币政策，如果中国从紧的话会不会使经济面临很大的压力？

殷醒民：这要回到中国经济的一个基本数据的判断，今年全年的GDP应该是9.2%—9.3%左右，这是一个不低的增长率。而且，我们看到，整个上半年1—8月份的工业增长率很高，14.1%。所以，今年第四季度是个很关键的季度，涉及如何从一个适度从紧的货币政策向真正的稳健货币政策过渡。

《中国企业报》：有分析认为，中国可能在未来几个月放松对银行信贷的管制，你认为会放松吗？为什么？

殷醒民：我个人认为，如果向真正的稳健货币政策过渡的话，下半年不会有大的放松，只会是微调。回到稳健的话，M2应该是15%左右的供应量。

每一个国家的货币政策重点都是为了解决国内的问题，中国的经济增速跟欧美不同，所以采取的货币政策也会有大的不同。欧美宽松政策的根本点是因为其经济基本状况是总供给大于总需求，经济增长乏力所致，而中国经济状况与其正好相反，所以不太可能采取宽松的政策，至少今年不会。

我们可以看一下具体数字，1—6月份信贷已经放出去4万多亿元，今年全年的目标是7.5万亿元，也就是说下半年差不多不到4万亿元，不会有大的改变。按照目前的速度，可能会超过年初设定的7.5万亿元的目标。我个人认为，指望放松的期盼不太现实。

而且，在总需求很旺，整个社会零售商品年度增长率在17%，全年经济增长在9.3%左右的时候，没有任何理由会放松信贷。除非GDP很低，需求很低时才会放松，但这种现象不太可能发生。

个别企业倒闭基本上是浙江和广东地区的局部现象，是由地方金融危机造成的，并不是全国普遍的问题。

《中国企业报》：也有观点认为，未来总体信贷会继续保持紧缩，信贷投放有可能向三农、中小企业、保障房等领域倾斜。这意味着什么？

殷醒民：这个也不会。这涉及对中国整个宏观经济的基本判断。要判断经济增长来自何方，从供给来讲，农业经济的增长率还好，4%多，今年又是农业的大丰收，增加主要是农产品收购，但占信贷的比例很小；2010年以来，中国整个经济的增长依然来自制造行业，主要是一些大型企业，这个局面短期内不会改变，由此信贷也就不太可能向中小企业倾斜；而保障房是不赢利的，不赢利的话银行就不会贷款给它，商业银行也是追求利润的。讲讲可以，但很多地方可能不会那么做，因为没有强制措施。

全球经济不大可能掉到洞里去

全球经济不太可能探底，但可能复苏很慢，目前已经是负增长。现在已经在底部了，还要往哪儿掉呢？

《中国企业报》：IMF预测中国明年的经济增长可能会是7%左右，对美国和世界经济的增长预期更低，你怎么看待这个数字？

殷醒民：我个人认为明年中国的经济增长不会是7%左右，世界对中国经济的预测从没有准过，因为他们并不了解中国。你想，每天生活在华盛顿的人怎么可能对一个13亿人口的国度作出准确的判断呢。我们再看一下往年的数据，他们对世界经济的判断也不准确。

《中国企业报》：最近欧债危机加剧，美债也不消停，美联储并没有像预期的那样推出QE3，而是宣布延长其持有的4000亿美元国债期限等措施来刺激经济，美股及全球股市应声大跌，全球经济二次探底的声音重又响起，你认为影响全球经济复苏的因素有哪些？

殷醒民：全球经济不太可能探底，但可能复苏很慢，目前已经是负增长。现在已经在底部了，还要往哪儿掉呢？不大可能掉到洞里去。

至于QE3，我个人认为，可能会在明年推出。因为明年是美国的大选年，奥巴马要争取连任，就会寻求经济的增长，可能采取宽松的政策来刺激经济。如果明年不推出，可能会在下一届政府推出（2012年11月份美国总统大选结束）。

随着欧债危机的愈演愈烈，短期内解决这个问题也不太现实，受此拖累，世界经济的增长将会非常缓慢。

《中国企业报》：国际评级机构在下调欧洲多国主权信用评级后，最近又表示，可能在两年内调降中国信用评级。你怎么看待这种下调表示？这对中国的货币和金融政策又会有什么样的影响？

殷醒民：我认为下调中国信用评级的事情不太可能发生，“下调之说”开玩笑的成分居多。

信用评级是有基本指标的，主要依靠财政赤字占GDP的比重。中国现在是财政盈余，世界上没有一个国家财政收入像中国一样年增长30%多的，也没有哪个国家在银行里还有几十万亿元的财政存款，居民储蓄有4万亿元，企业储蓄几十万亿元，外汇储备巨大，对内对外都有盈余，钱多得没地方放的国家，如果被下调了主权信用评级，那就成了笑话。