鼎晖陷鲁化集团改制漩涡

鼎晖陷鲁化集团改制漩涡

鲁化集团改制项目对投资者提出的苛刻条件被认为是专为鼎晖量身打造CNS供图

在与俏江南的内讧越战越酣之时，鼎晖投资又陷入了鲁西化工集团（以下简称“鲁化集团”）增资改制漩涡。

9月7日，聊城市国资委下属企业鲁化集团增资改制项目在山东产权交易中心挂牌交易，公开征集战略投资者。公告称，鲁化集团通过增资扩股方式实施改制，战略投资者以不少于9.6亿元的挂牌底价持有改制后鲁化集团的49%股权。

而事实上，鼎晖早已于今年5月份就与聊城市政府就鲁化集团增资扩股项目进行了签约。

随后的9月14日，聊城市国资委发布消息称，鲁化集团与战略投资者签署了框架协议，与意向投资者组建合资公司，新公司将募集资金近10亿元，5年内再造一个新的上市公司。一则消息让鲁化集团的增资改制进一步明朗化。一种观点认为，在地方政府主导的“准内定”形势下，鼎晖摘牌的可能性很大。

然而即便如此，鼎晖入局鲁化集团改制的项目仍然存在一定的不确定性。“手拉手进场不代表手拉手出场。”山东产权交易中心有关人士告诉《中国企业报》记者，由于国有产权转让的公开挂牌，只要是满足条件要求的主体都可以报名参加项目竞拍。

鼎晖被内定？

鲁化集团增资改制项目公告称，鲁化集团通过增资扩股方式实施改制，新增注册资本36413.7255万元，占增资后鲁化集团注册资本74313.7255万元的49%，增资额不低于人民币96078.4314万元（或等值外币）。

对于这样一个大型国企改制项目，潜在的投资者成为热议的话题。挂牌公告一出，业内人士与媒体便指出鼎晖投资或为“内定”投资者。而主要依据是聊城市政府早于今年5月在“2011鲁港合作洽谈会”上与鼎晖投资签约了该项目。

《聊城日报》5月19日的相关报道显示，5月12日，鲁港重大合作项目共签约72个，其中，聊城市签约项目4个，总投资7.695亿美元的香港鼎晖投资公司与鲁化集团合资设立的鲁化集团增资扩股项目便是其中一个项目。

而该项目对投资者提出的苛刻条件更值得推敲。

公告显示，意向投资方须为企业联合体（联合体成员不超过四个投资主体，并且投资主体隶属于两个实际控制人），其中隶属于一个实际控制人的投资主体增资比例为10%，其实际控制人有大型化工企业的经营管理经验；隶属于另一个实际控制人的投资主体增资比例为39%，投资主体外币增资不少于4500万美元（或等值外币），其实际控制人是国际知名的投资机构，具有全球性投资经验和网络，并具有对国内大型化工企业投资的成功经验和业绩。

这些条件被认为是专为鼎晖而设计。

对此，记者致电鼎晖投资基金管理公司，该公司工作人员以“不接受采访”拒绝了记者的采访要求。

前述山东产权交易中心人士对《中国企业报》记者表示，目前还没有收到鼎晖投资的相关材料。据悉，10月10日为挂牌公告期满日，同时也是意向投资者报名的截止日期。

增资扩股完成后，聊城市国资委持有鲁化集团51%股权，引进的新股东持有剩余49%股权。

公开资料显示，鲁化集团原为山东聊城鲁西化工集团总公司，其前身为1976年建厂的聊城鲁西化肥厂。1990年，聊城鲁西化肥厂改制成立山东正通达实业（集团）总公司。1996年4月，山东正通达实业（集团）总公司变更为山东聊城鲁西化工集团总公司。2003年3月经过改制，鲁西化工集团总公司更名为鲁化集团。

海外上市野心

挂牌公告披露的鲁化集团3月份财务报表显示，其流动资产150.85万元，业务收入114.21万元，营业利润-192.41万元。

“鲁化集团本身的业务情况，并不包括下属或控股公司的财务情况。”产权交易人士分析指出，财务数据只是反映了一个表面，这里面有“深层次的内容”。

这也解释了为什么准投资者鼎晖愿意拿出9个多亿投资鲁化集团这样一个“空壳”。

记者了解到，除了拥有控股子公司鲁西化工30.37%股权，鲁化集团旗下聊城蓝威化工有限公司、聊城化工机械厂、聊城锅炉安装公司等十余家公司的规模都很小。

现在，“深层次的内容”终于浮出水面。

据日前聊城国资委发布的信息显示，鲁化集团以持有上市公司国有股权出资，与意向投资者组建合资公司，新公司将募集资金近10亿元，计划新上6个化工新材料项目，5年内再造一个新的上市公司。

“组建合资公司将是此次鲁化集团增资扩股项目达成的后续合作。”接近鲁化集团的知情人士并没有向记者透露太多细节，但他表示“合资公司将来是要实现海外上市”。

值得注意的是，“意向投资方具有塑造知名民族品牌的成功经验，并能够推进标的企业的国际化发展”的要求似乎也映射了合资公司未来海外上市的规划。

“打造化工新材料上市公司的规划基本说明了鲁化集团此次增资扩股与其控股子公司鲁西化工集团股份有限公司（以下简称‘鲁西化工’）并无关系。”鲁西化工一位不愿透露姓名的高层人士告诉《中国企业报》记者，“目前我们也没有听说集团方面有增资鲁西化工等消息。”

此前，虽然鲁西化工于9月9日发布了提示性公告并表示未来三个月内公司不存在重大资产重组、收购、发行股份行为，但是业内对鲁化集团增资扩股或与鲁西化工有关的各种猜测并没有停止。

“之前市场推测鲁化集团以鲁西化工为平台整合集团资产的可能性已经很小了。”第一创业证券化工行业研究员张伟保向《中国企业报》记者分析说，形势很明显，引入战略投资者后，鲁化集团是要在鲁西化工之外，寻求第二个上市平台。

记者多次联系鲁化集团，但截至发稿时，电话始终无人接听。

而记者从聊城经济技术开发区了解到，目前，鲁化集团10万吨/年聚甲醛项目、25万吨/年丁辛醇项目、15万吨/年苯胺等新材料项目正在建设之中。“十二五”期间，该开发区确定以鲁西化工集团为龙头，规划建设总面积达12.9平方公里的化工新材料千亿产业园。