中国股市正向底部靠近

中国股市正向底部靠近

（上接第一版）

这说明中国的股市相对全球来讲，是个独立的市场。中国现在实行的是有管理的浮动汇率制，和世界上的浮动汇率制有很大的不同，金融和证券市场受世界的影响并不大。就像叶檀评论的“A股市场与外界资金基本隔绝，基本没有金融杠杆，因此国外股市大挫实际影响不大”。

《中国企业报》：那又是为什么呢？股市和经济形势是密切相关的，而中国的经济形势向好，为什么股市一路走低？

李慧忠：其实经济高增长只是一方面。还有一方面，是高企的CPI和没有消退的通货膨胀，这给了大家一个信号：财富在缩水。相应地，人们的悲观心理并没有消除，对经济的预期并不看好。在悲观心理蔓延，尤其是目前因为网络通讯的发达，很多负面的消息被曝光而加剧了消极的预期下，市场反应就会低落，股市一路走低也就不难理解了。

还有一个不容忽视的方面是，投资人在中国有更好的选择，那就是楼市。

当前我国的城市化率约为49.68%，人均GDP超过4000美元，而同水平的人均GDP的其他国家城市化率为60%左右，中国低了10个百分点。二三线城市的刚需型购房者以及改善型购房者仍是主力。此外，全国下半年的商品房供给面积较大，不排除大供应量“巧遇”政治性政策打压的可能，信贷政策的紧缩使中小型房企面临洗牌的可能。

就房价而言，未来二三线城市的房价还将经历一轮上扬的波段，一线城市的房价更多的是横盘或者是微涨。价格基本会在一定的区间内运行，中央严格控制房价过快上涨的态度决定了房价的上限，地方政府对土地财政的依赖决定了房价的下线。

另一方面，服务业将成为我国下一阶段重点发展的产业。发达国家经济增长80%的贡献源于服务业，中等发达国家60%，而我国仅为42%。中国的服务业不仅缺乏吃、穿、住等消费型服务业，更为缺乏的是生产型服务业，即金融、电子服务、物流等。特别是在特大城市中，生产型服务业有广阔的发展空间。城市化与住宅市场紧密相关，服务业与商业地产息息相关。房地产在未来几年仍是非常重要的产业。

股市的资金流失变相导致了其一路走低。

《中国企业报》：您预测未来一段时间全球及中国股市会是什么样的一种走向？

李慧忠：预测不好说，只能是一个粗略的判断。我们看到，中国的股市从2007年的6000高点，下到下一个高点3400，一路走低到2008年金融危机时的1800点左右，现在接近2600点左右。

我个人认为，现在正向底部靠近。下行到多少点不好说。

股市好坏和企业赢利不完全相关

《中国企业报》：股市的好坏和企业的赢利是不是正相关？

李慧忠：理论上讲是这样的。实际上并不完全这样。价格有时候不是价值的体现，价格在市场上只是一种比较。比如我面前的这座楼，价值只有那么多，但价格在半年之中已经从37000元/平方米上涨到50000元/平方米。

股市从某种程度上来讲，也是这样。

你说股票能不能正好反映企业的赢利？按道理应该是，但更多时候市场的预期在起很大的作用。再者，中国股票分红的很少，企业信用还不发达，甚至就没有信用，有的圈完钱一走了之，根本不关心投资者的利益。

现在在中国上市的门槛还相对较低，违法时处罚力度又不够，这就造成了违法的成本很低，圈钱圈得甚至肆无忌惮。有的企业上市圈了钱不知做什么，就转向了楼市，实体经济损失很大，我们实际中就遇到很多。

有些世界知名度很高的跨国巨头的做法值得中国企业借鉴。比如说苹果，现在是世界上市值最大的企业，公司股票稳定。苹果定期分红，把从市场上募集到的资金用于科技创新，开发新产品，回报社会，其创新产品iPhone4、i－Phone5等且不说存在什么问题，至少方便了人们的生活。人们对企业的信任预期高了，企业的股票也会呈现良好状态。这是一个良性循环。

相比于西方股市的发达和成熟，中国的股市还不是完全的市场市，某种程度上讲，还是政策市。

《中国企业报》：您预测接下来中国的货币政策对股市会有什么样的影响？

李慧忠：刚过去的7月份CPI创历史新高6.5%，现在看来，CPI居高不下，输入性通货膨胀还远未缓解，这种宏观大势下，中国政府的货币政策还会趋于稳健，实际上是相对紧缩，在这样宽松预期和对经济预期都不明朗的情况下，加上世界局势的影响，中国股市短时期要有起色，除非有奇迹发生。