中国股市正向底部靠近

高和投资金融分析师李慧忠：中国股市正向底部靠近

最近股市剧烈动荡，表面上来看，是欧债和美债的原因，但深层次来讲，是金融危机后，世界经济在复苏过程中还不稳定，市场预期还不乐观。中国的股市相对于全球股市，没有多少金融杠杆，其一路走低除了受国内货币政策的紧缩影响外，未来房价震荡上扬的预期和二三线城市仍显刚性的购房需求使得一部分资金流向了楼市也是一大原因。

经济预期不看好导致全球股市动荡 《中国企业报》：近两周来，全球股市动荡激烈，您分析根本原因在哪里？（谁是股市暴跌的元凶？）

李慧忠：我理解，从全世界范围讲，表层来看，有两方面的原因，一个是欧债，一个是美债。美债，现在大家都知道是信用降级。这只是表面上的。全球股市动荡的根本原因在于对经济的预期不看好，尤其是对于现状的焦灼。

你可以想想，英国为什么发生骚乱？本质上是一种对经济、对生活不满的情绪宣泄。

二战后西方资本主义国家逐渐走向自由金融资本主义，虚拟经济加速挤压实体经济，以至于劳动力彻底被资本击败。再加上全球化不断推进，许多劳动力密集型企业为了低成本、高利润，纷纷将生产基地转移至成本更低的第三世界，工业国家产业空洞化日益明显。结果是年轻一代失业剧增和贫富分化日益扩大。

伦敦地区年轻人的失业率高达20—30%，找不到合适的工作使年轻一代对前途普遍悲观，不满情绪也就成为主导思潮。此外，欧洲是一个移民占比较高的地区，从殖民地过来的大量移民支撑了欧洲战后30年经济高增长的劳动力市场，现在他们的子女已经成为欧洲人，但这个群体普遍缺乏教育，再加上伊斯兰教与基督教的宗教差异，他们很难真正融入西方世界。白人基督徒青年指责移民后代夺取了他们的饭碗，而黑人和阿拉伯人后裔指责主流社会歧视少数裔族。经济矛盾和种族矛盾相交织，进而引发大的社会矛盾！

再来看美债，美国拥有全球货币发行权，在全球发行货币，收益却只有美国独享。而其经济没有很好的增长方式，导致人们和评级机构对政府的不信任。不相信“明年会比今年好”的心理，导致股市的动荡。 《中国企业报》：标普下调美主权评级是压垮全球股市的最后一根稻草吗？

李慧忠：我认为还谈不上。现在只有标普一家下调美国信用评级，惠誉和穆迪并没有下调美国主权信用级别，而且美债最大的债权人中国并没有置评或者抛售，甚至有所增持。当然这不仅是经济问题，还可能涉及政治层面，牵涉到中美关系。

这样看来，标普下调美主权评级还不足以成为压垮全球股市的最后一根稻草。但它是一个信号，一个美元全球货币霸主地位不稳固的信号。 《中国企业报》：股市动荡是不是表明金融危机后市场还没有完全稳定下来？

李慧忠：可以这么说。金融危机以来的这几年，全球经济一直处于复苏状态中，在其过程中的风吹草动，都会引发市场的不稳定。作为市场“晴雨表”的股市震荡也就不难理解了。 《中国企业报》：这次的动荡和2008年金融海啸前的股市震荡有什么不同？

李慧忠：最大的不同是2008年因为“两房”这样的企业信用出了问题，而本次是政府的信用出了问题。虽然本次冲击力也很大，但信用的挽回相比2008年要容易得多，因为有国家机器在支撑。而企业信用的回笼依靠的力量只是企业自己，如果企业内部出了问题，想回笼信用是很难的，有时甚至会无力回天。

没有金融杠杆的中国股市相对独立 《中国企业报》：根据您的研究，中国股市的激烈震荡受全球股市的影响有多大？8月8日，上证综指跌破2500点“箱体”，创下今年新低2497.92点。8月11日，纽约股市三大股指大幅反弹，道琼斯指数涨幅超过400点，标普500和纳斯达克指数涨幅均超过4．5%，中国股市这天再次低开，最近几天的表现也差不多。中国股市的走向和全球并不一致。为什么是这样的？

李慧忠：要说没有影响也不太可能，但奇怪的是，在全球股市上扬时，中国的股市上扬的很少，在全球股市下跌时，中国股市一路低开。（下转第五版）