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第07版            投资
 

2011年7月26日 星期    返回版面目录

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来源:中国企业报  

(上接第一版)

过去中国的价格统计已经有很多问题,如房屋支出中没有等值房租概念,其中很大的问题是,这么多年的价格监测,对商品的品质或者说质量调整从没有认真提过。实际上,我们已经不可能消费最低端的东西了,而统计数据里对此并没有好好反映。

比如说城市居民现在去超市买食品,去百货商店里买衣服的居多,超市、百货店里的东西价格已经涨很多,而统计价格使用的是批发市场的价格数据,这种统计上的原因使我们感觉价格统计不真实。

现行货币政策严重损害实体经济,企业应加强并购技术

《中国企业报》:有经济学家表示,如果经济增速和物价走势朝着同一个方向,即双双下降,下半年的货币政策很可能将从“抗通胀”倾向于“保增长’”。而当前GDP向下、CPI向上的趋势,使货币政策面临两难抉择。周小川此前多次表示了央行政策的两难境地:信贷政策过紧导致中小企业融资困难,不紧又会被抱怨流动性泛滥。您预测下半年的货币政策会是什么样的?

张平:现在的货币政策实际上包含着整个金融结构的一个调整。自从今年推出社会融资结构总量以来,可以看到,现在银行新增贷款的比重已经下降到53.7%,但是并没有配合利率的市场化改革,结果导致银行信贷在收缩,市场利率激增,银行成了最大的受益者,这将对中国实体经济造成非常大的损害。

而社会融资结构调整是件好事,因为中国不能过度依赖传统信贷渠道,传统信贷渠道有很大的乘数效应,会导致发放货币过多,引起通货膨胀。调整社会融资结构是必要的,但不进行配套的利率市场化改革是不合理的。

从整个宏观政策来看,仅仅金融政策是远远不够的。中央和地方政府以及现在的房地产问题已经集结在税收结构改革上了,这其实应该认真看待。

《中国企业报》:下半年的通胀形势会有所好转吗?

张平:综合以上因素,我个人判断,三季度还会较高,四季度会有望降到5%以下。

不过,土地资源价格被重估,劳动力价格以及各种成本推动型通货膨胀已经基本呈现。而经过几年的货币投放,已经形成各个微观要素的成本推动,想把通货膨胀压下来并不容易。

《中国企业报》:央行上半年两次加息、六次提高金融机构存款准备金率,现在的利率仍是负利率,有经济学家明确表示,要治理通胀还需多次加息,您认为呢?

张平:按央行现在的操作模式,我认为下半年最多还会加一次息。本来物价上涨,应该快速加息,把物价压下去,是个反周期的问题。但目前的实际情况不是,中国往往是顺周期,连续加息,加到最后,物价下来了,还在加息,所以,现在的利率政策和利率非市场化机制是相联系的。

《中国企业报》:加息直接导致融资成本上升,这种情况下,您认为企业应该怎么办?

张平:这次社会融资结构调整和利率市场化改革的脱节,导致一边是负利率,一边是企业贷款利率高企,两边夹击,问题较大。一边是负利率,一边是高利贷,最后谁挣钱?是银行、是高利贷者挣钱,这是个非常严重的问题,应该引起足够的重视。

中国实体经济的利润正在不断被土地、劳动成本上涨挤压,又被有泡沫的资本吸走,种种综合因素下,企业的资金离开了实体经济,去搞投机,造成了中国实体经济的严重虚弱。这对中国经济来说不是件好事。

企业要走上靠积极创新、直接融资和质量竞争的新路子,否则的话只能被高利贷者盘剥致死。

中国在金融结构调整的大背景下就是要积极发展直接融资,进行金融创新,很多企业应顺应金融条件的变化而创新。在产能普遍过剩的传统产业,企业的核心竞争力实际上不是制造能力,而是并购技术。

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