水井坊“外嫁”

水井坊“外嫁”

历时五年之后，英国洋酒集团帝亚吉欧最终如愿以偿，控股水井坊。从2006年启动收购四川水井坊股份有限公司开始，到如今通过控股四川全兴股份有限公司，间接控股水井坊，终于达成外企获得中国上市公司非直接控股权的首例。

这会对水井坊这一品牌，乃至对我国白酒行业造成多大影响，未来会有答案。

收购始末

6月27日，水井坊股份有限公司突然发布公告，称“有重要事项未公告，今日停牌”。就在27日当晚，水井坊再次发布公告称，国家商务部已批准帝亚吉欧洋酒集团进一步购买全兴集团4%的股权。

这就意味着，英国帝亚吉欧集团对四川全兴的持股比例将由原来的49%上升到53%，从而成为四川全兴集团的最大股东。这次股权变更使帝亚吉欧间接控制全兴集团所持有的水井坊39.71%股权，成为水井坊的实际控制者。

据悉，帝亚吉欧收购全兴集团4%股份的申请是2010年提交商务部的，今年3月份，帝亚吉欧宣布公司将斥资至少6.24亿英镑(9.3亿美元),收购中国白酒企业四川水井坊,在其酒类品牌中新增这一中国白酒品牌。

早在4年前，世界酒业巨头帝亚吉欧就以5亿元收购了水井坊大股东全兴集团43%的股权，在之后的2008年，帝亚吉欧将持股比例增加到49%。

2010年3月，帝亚吉欧又签订了协议，拟增持全兴集团股权至53%。但协议递交到商务部后迟迟没有回应，时至今日，终获商务部批准。

根据并购规定，帝亚吉欧在获得中国证监会对要约收购的无异议函后，将立即履行全面要约收购义务，要约收购价为每股21.45元。如果水井坊所有其他股东接受此要约，帝亚吉欧最多将支付约63亿元（约6.09亿英镑）。但目前证监会尚未批准帝亚吉欧的要约收购申请，至于最终的情况如何，尚待观察。

6月29日，“全兴集团母子公司媒体见面会”在成都召开，帝亚吉欧洋酒集团、全兴集团、四川水井坊股份有限公司三家企业高层同时出席，透露帝亚吉欧洋酒集团即将控股全兴集团、从而间接控股水井坊的台前幕后。

帝亚吉欧称，将履行承诺，加大水井坊走国际化高端路线的力度，让水井坊进入国际烈性酒主流市场。帝亚吉欧洋酒集团大中华区公共事务及传播总监陆海清表示，将继续维持水井坊在中国市场独立的上市地位。“目前我们最要紧的事情是巩固双方合作关系，集中精力做好主业，将水井坊进一步推向国际市场”。

行业影响

陆海清强调，帝亚吉欧对水井坊发起全面要约收购，并不是以让水井坊退市为目的。很明显，此次帝亚吉欧对水井坊的收购是出于对我国白酒巨大市场份额的争夺。

当前的国内白酒行业规模巨大，去年我国白酒销量超过40亿公升。据一家信息咨询公司预计，在未来5年内，我国白酒销量还要有10亿公升的增长，相比之下，洋酒在中国的销量仅为8000万公升。

民族证券食品饮料行业分析师刘晓峰向《中国企业报》记者介绍，我国巨大的白酒市场是外资进入我国投资的主要诱因，高达上亿美元的酒类市场，其吸引力是巨大的。按价值计算，在中国250亿英镑（合408亿美元）的酒类市场上，白酒占据着主导地位，而且有着高达80%的毛利润率。

据悉，通过帝亚吉欧的销售渠道，水井坊产品已经进入韩国、日本、新加坡、泰国、美国以及中国澳门、香港地区的免税店，同时，在韩国、美国、澳大利亚、新加坡以及中国香港、澳门地区的付税零售渠道也开始销售。

水井坊2010年报显示，2010年水井坊出口交易额为4500万元，同比增长389%。未来水井坊在对外销售方面，将会借助帝亚吉欧跨国公司的背景，进一步拓展海外销售渠道，发展对外业务。

刘晓峰认为，这次收购事件，对我国的白酒行业短期影响不是很大，主要影响是在对外方面，会对水井坊对外销售起到很大的促进作用。

其实，无论对帝亚吉欧还是对水井坊而言，这次收购都非常重要。对帝亚吉欧来说，此次交易提供了其提升亚洲业务的快速途径。有数据显示，截至今年6月，亚洲业务仅占帝亚吉欧销售收入（不包括消费税）的10%。在一个收入不断增长而且每年有5000万人达到法定饮酒年龄的市场，收购水井坊这样的本土高端品牌对帝亚吉欧来说，将是一个非常重要的投资。

对水井坊而言，在低迷的发展期，获得一个重新发展的良好机会，尤其是利用帝亚吉欧的销售渠道进行出口发展。帝亚吉欧收购水井坊的案例，将是首例外资成功收购中国内地非金融服务业的大型上市公司，标志性意义不言而喻。

民族品牌

全兴集团转让股权给洋酒集团的这一举动曾备受争议，甚至被指责仅仅是个噱头，实质是民族品牌的流失。在激烈的热议中，不少民众表示，“外资并不能够给中国白酒行业带来什么，如果仅是为国际化做噱头，那我们付出的代价也太大了。”

面对这一质疑，在近日召开的媒体见面会上，全兴集团董事长杨肇基公开表示，转让股权是站在企业发展的高度考虑的。“我们正在走一条不同于任何一家白酒企业的道路。虽然很痛苦，但我们的目标将水井坊打造成为世界性的白酒一定会实现”。

几年之前，中国商务部否决了可口可乐以24亿美元收购汇源果汁的计划，商务部的裁决以保持竞争为由，但人们普遍认为这是中国为了保留本国知名品牌而采取的策略。于是，这次并购过程中，也引发了人们的担忧，是否允许外资在我国进行并购。

我国反垄断法明确规定，如果收购涉及“国民经济命脉”或影响国家安全的就可否决。中国社会科学院法学研究所研究员、经济法研究室主任王晓晔在接受《中国企业报》记者采访时表示，“关于国家安全，我认为是一些特殊行业，比如我们的高科技，还有关系到国计民生行业等等，我觉得白酒行业还算不上。”

王晓晔对《中国企业报》记者说，如果我们的企业通过并购，可以获得资金或者是相关的技术、先进的管理方法，这种并购就是对企业有好处的。很多外资并购是有好处的，现在外资并购，可以使企业做大做强。“不是每一个都涉及民族品牌这个问题，该考虑的考虑，不该考虑就不用考虑。不要将外资并购的每一个企业都看成是国家安全问题和民族品牌问题”。

“企业应该有自主权，通过并购如果能得到好处，提高自己的竞争力，就不应该进行干预。但就白酒行业来说，这是一个竞争性非常强的行业，没有必要担忧。”王晓晔教授认为，“很多市场的问题，就让市场去解决。”