央企轨迹：未来资本新动力

央企轨迹：未来资本新动力

随着中央企业的不断壮大，必将为中国的经济带来新一轮的跨越式发展

有人认为，央企的无边界、无主业对接式扩张已成为一种风潮席卷全国各地。

央企从十年前的奄奄一息到现在的巨无霸，经历了巨大的变迁。扩张成为这种变迁的原动力，这种扩张究竟是有序集中还是无边界扩张？

资本集中

6月15日，中国中化集团通过香港子公司以30.7亿美元收购挪威国家石油公司巴西Peregrino油田40%股益。这成为今年以来我国海外并购的最大项目。

在地球上不同的经纬度，并购重组不约而同地进行着，资本似乎沿着不同的轨迹向特定的区域运动。

2011年，全球最大的交易所运营商横空出世；越南市场迄今最大的一宗企业收购案告一段落；微软36年来最大收购案已经敲定。根据汤森路透的最新数据，全球并购从2009年6月后呈恢复趋势，进入2011年后更趋活跃。

如此频繁的并购重组，其动因何在？马克思在《资本论》中反复强调资本“是一种运动，是一个经过各个不同阶段的循环过程”，“在这里，价值经过不同的形式，不同的运动，在其中它保存自己，同时使自己增值、增大。”

而资本集中正是单个资本总额增大的途径和形式。马克思指出：“通过资本集中而在一夜之间集合起来的资本量，同其他资本量一样，不断再生产和增大，只是速度更快，从而成为社会积累的新的强有力的杠杆。”

马克思认为，资本集中改变了社会不同产业或部门之间的企业组织的构成。从宏观的角度讲，资本集中是对国民经济产业结构的一种调整。这种调整不仅引起资本存量的变化，而且引导资本增量的投向，从而促进国民经济产业结构的调整。

资本集中是企业发展和追逐利润的内在要求，而企业并购则是实现企业扩张和资本集中的快速有效形式。

回顾历史，资本集中从来也没有停息过，随着股份制的发展全球发生了五次大的企业兼并潮，时间分别为19世纪末至20世纪初的世纪之交，20世纪的20年代、60年代、80年代和90年代中后期。

近几年，世界企业兼并以一种前所未有的姿态引起世人瞩目。根据汤森路透的数据，2007年全球并购案总交易额高达4.38万亿美元，成为新世纪前十年的巅峰值，也是在这一年欧美的并购额首次超过美国。

2008年成为一个分水岭，由于金融危机，全球并购案总交易额骤降至2.89万亿美元。

“金融危机之后，跨国公司纷纷调整经营策略，改善经营模式，加快兼并重组，提升竞争力。这些都是放眼全球、决定未来增长方向的跨国公司。”美国世达律师事务所的高级并购合伙人麦盖瑞(MarthaMcGarry)说。

集体起舞

世界资本从未停息运动。在中国，古老的东方国家，新崛起的中央企业也从未停止过并购重组与扩张，他们以集体起舞的方式演绎中国式扩张之路。（下转第五版） http://www.zgqy.cc/shownews2.php?doc_id=1585